20220212-中泰证券-煤炭开采行业周报_盈利预期稳定性提升_建议积极布局2022年煤炭股_16页_1mb

煤炭行业2022年投资总结

核心内容

2022年煤炭行业面临政策调控、市场供需变化及国际煤价波动等多重因素影响，但整体盈利预期稳定性有所提升，分析师建议积极布局煤炭股。本文从行业基本面、投资策略、个股推荐及风险提示等方面进行了分析。

主要观点

• 政策支持：国家发改委与能源局加强调控，推动煤炭价格稳定，政策对中高位煤价的认可提升了行业盈利预期的稳定性。
• 市场供需：节后供应恢复缓慢，需求高于往年，煤炭市场整体呈现偏紧态势，尤其是动力煤。
• 国际煤价：海外煤价上涨，进口煤价倒挂，进一步凸显国内煤炭资源的稀缺性。
• 投资建议：煤炭股普遍估值较低，建议关注长协占比高的公司，以及市场煤占比高的公司，以获取更稳健的业绩增长和估值提升。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值：1252830百万元
• 行业流通市值：364388百万元

投资策略

• 政策层面：稳增长政策推动需求扩张，煤耗指标放松，对中高位煤价的认可增强了盈利预期的稳定性。
• 市场层面：需求扩张与行业边际收紧并存，预计煤价将强势运行。
• 个股推荐：
  • 动力煤股：晋控煤业、陕西煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源、电投能源、昊华能源
  • 冶金煤股：潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、山西焦化
  • 无烟煤股：兰花科创
  • 焦炭股：美锦能源、金能科技、中国旭阳集团、开滦股份、陕西黑猫

行业动态

• 动力煤：港口煤价持平，库存增加，主产区坑口价下跌，进口煤价上涨。
• 焦煤：国内价格持平，焦化厂库存环比下降，蒙煤通关量低位运行。
• 焦炭：价格环比下跌，焦化厂开工率下降，钢厂限产影响需求端。

市场数据

• 动力煤：秦港山西产5500大卡动力煤价格1010元/吨，周环比持平；港口库存增加。
• 焦煤：京唐港山西产主焦煤库提价2830元/吨，周环比持平；焦化厂库存减少。
• 焦炭：唐山地区二级冶金焦价格2800元/吨，周环比下跌400元/吨；全国平均吨焦盈利约为-84元/吨。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力及中美贸易问题可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：保供应稳价格可能引发行政性调控手段的过度使用。
3. 可再生能源替代：水电、风电、太阳能等新能源持续发展，可能对煤炭需求产生长期替代效应。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤炭供需产生影响。

行业要闻回顾

• 调控加码：发改委、能源局召开会议，要求稳定煤炭价格，部分煤矿下调坑口价格。
• 电力需求增长：预计2022年电力需求增长5%-6%，电力供需总体平衡。
• 印尼煤企处罚：81家煤企因未提交年度计划面临停运处罚，影响国际煤炭供应。
• 煤炭产量回升：春节后煤炭产量快速回升，保障节日用煤需求。
• 中蒙合作：两国支持扩大煤炭等矿产品贸易，探讨可再生能源项目。

重点公司数据（节选）

图表与数据支持

• 图表1：秦皇岛港动力煤价格持平
• 图表2：山西地区动力煤坑口价下跌
• 图表3：内蒙古地区动力煤坑口价下跌
• 图表4：陕西地区动力煤坑口价下跌
• 图表5：国际动力煤价格上涨
• 图表6：秦皇岛港铁路调入量增加
• 图表7：秦皇岛港铁路调出量减少
• 图表8：秦皇岛港库存环比增加
• 图表9：长江港口库存环比增加
• 图表10：沿海电厂煤炭日耗减少
• 图表11：沿海电厂可用天数下降
• 图表12：京唐港主焦煤库提价持平
• 图表13：国际炼焦煤价格下跌
• 图表14：港口炼焦煤库存下降
• 图表15：焦化厂炼焦煤库存减少
• 图表16：唐山地区焦炭价格下跌
• 图表17：螺纹钢现货价格上涨
• 图表18：焦化厂生产率下降
• 图表19：分类焦化厂开工率情况
• 图表20：全国高炉开工率下降
• 图表21：主要钢厂开工率下降
• 图表22：样本钢厂焦炭库存减少
• 图表23：焦化厂合计焦炭库存增加
• 图表24：全国平均吨焦盈利下降
• 图表25：重点公司盈利预测与估值

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间
• 持有：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券研究所发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料及实地调研，反映了分析师的研究观点，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。投资者应自行关注更新或修改。