棉花2022年二季度展望：种植当岁初-20220401-南华期货-27页_5mb

棉花2022年二季度展望总结

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，旨在分析2022年一季度棉花市场走势，并对二季度的棉花供需及价格趋势进行展望。报告指出，国内外棉花市场均受到多种因素影响，包括疫情、政策变化、国际局势、天气情况等。

主要观点

• 国际棉价偏强运行：受印度棉减产预期、美棉装运改善及得州干旱影响，国际棉价持续上涨。
• 国内棉价内强外弱：国内棉价受外盘影响，但下游需求疲软，导致涨幅受限。
• 供需矛盾加剧：国内棉企面临库存高、消费弱、利润低的问题，而国际市场上印度和美国的供需变化对价格形成支撑。
• 风险因素多样：包括全球疫情、中美关系、政策变化、市场情绪等，均可能影响棉花价格走势。
• 期货策略建议：关注9-1价差反套机会，同时警惕下游负反馈对市场的影响。

关键信息

国内市场分析

• 行情回顾：

  • 郑棉在一季度震荡上行，受国际棉价影响，但下游需求疲软，导致涨幅受限。
  • 郑棉价格在2月7日升至22210元/吨后回落，3月28日触及新高141.80美分/磅。

• 供应情况：

  • 国储棉大量补库，目标价18600元/吨。
  • 滑准税配额提前发放，进口情况有所好转。
  • 工商业库存下降缓慢，纺企谨慎采购，库存维持低位。
  • 新年度植棉面积变化不大，新疆地区意向面积同比增长2%，其他地区则出现下降。

• 消费情况：

  • 疫情反复，订单外流，导致国内纺织品出口额大幅下降。
  • “金三银四”传统旺季未显现，下游订单不足，企业利润承压。
  • 俄乌冲突及中美关系变化对出口和消费造成一定影响。

• 期货策略：

  • 关注9-1价差反套机会，由于5-9价差收敛，而9-1价差仍处高位，反套策略或有利可图。

国际市场分析

• 美棉市场：

  • 美棉出口销售强劲，装运量持续增加。
  • 得州干旱严重，影响棉花种植及产量，支撑棉价上涨。
  • 美棉未点价合约量处于历史高位，短期支撑价格偏强。

• 印度市场：

  • 棉花产量下调，需求强劲，棉价创历史新高。
  • 印度疫情恢复及疆棉制裁促使订单向东南亚转移，棉纱出口强劲。
  • 但不利天气和虫害导致籽棉到货量减少，纱厂开机率下降。

• 巴基斯坦市场：

  • 纺织品出口逐渐恢复，政府出台多项支持政策。
  • 棉纱价格上涨，但棉花价格稳定，纱厂利润改善。

• 越南市场：

  • 疫情控制后纺织企业快速复工，出口订单增加。
  • 纱线出口量同比增长，但进口量略有下降。

风险提示

• 全球疫情情况：对出口和消费造成持续压力。
• 新年度种植情况：若得州干旱未缓解，印度减产严重，将支撑棉价上涨。
• 下游需求坍塌：可能引发上游价格波动及库存压力。
• 中美关系变化：可能影响纺织品出口及政策环境。
• 政策变化：包括关税调整、棉花收储政策等。

未来展望

• 二季度重点：关注美棉种植区天气、新年度实播面积、国内疫情及下游订单情况。
• 价格趋势：若美棉需求强劲，印度棉减产，得州干旱未改善，国际棉价或继续上涨；国内棉价可能保持外强内弱格局。
• 消费前景：短期内消费难以改善，需警惕下游负反馈对市场的影响。

图表目录（关键图表）

• 图1：棉花主力合约价格走势图
• 图2.2.1.1：2011年以来收储情况
• 图2.2.1.2：2011年以来抛储情况
• 图2.2.2.1：全国棉花进口量
• 图2.2.3.1：棉花工业库存
• 图2.2.3.2：棉花商业库存
• 图2.2.3.3：棉花工商业库存
• 图2.3.1.1：纺织品服装出口额
• 图2.3.1.2：服装及衣着附件出口额
• 图2.3.1.3：纺织纱线、织物及制品出口额
• 图2.4.1：5-9价差
• 图2.4.2：9-1价差
• 图3：全球供需平衡表
• 图3.1.1：ICE期货未点价合约量统计
• 图3.1.2：美棉出口销售累计值
• 图3.1.3：美棉出口中国累计值
• 图3.1.4：美国未来4-6月季节性降雨预测
• 图3.1.5：美国未来4-6月季节性温度预测
• 图3.2.1：印度棉花现货价格走势
• 图3.2.2：印度棉花上市年度累计量
• 图3.2.3：印度开机率
• 图3.3.1：巴基斯坦棉花进口量
• 图3.3.2：巴基斯坦纺织品服装出口额
• 图3.4.1：越南棉花进口量
• 图3.4.2：越南开机率
• 图3.4.3：越南纺织品出口额

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