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棉花期货早报总结 - 2022年4月1日

核心内容概述

本报告分析了2022年4月1日棉花期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及市场预期，提供了对国内外棉花供需状况、价格走势和相关因素的综合评估。

基本面分析

• 2022年第一批滑准税40万吨发放，有助于缓解下游需求压力。
• 2021/22年度全球棉花产量为2611万吨，消费量为2567万吨，显示全球供需基本平衡。
• 中国2021/22年度棉花进口量为220万吨，较2021年同期略有减少，但12月进口量环比增长40%。
• 中国2021/22年度棉花产量为573万吨，消费量为820万吨，期末库存为730万吨，库存消费比为109.81%，处于中性水平。

基差情况

• 现货3128b全国均价为22899元/吨，基差为1144元/吨（05合约），现货大幅升水期货。
• 基差偏多，表明市场预期未来价格可能上涨，或现货供应紧张。

库存分析

• 中国农业部2020/21年度3月预计期末库存为730万吨，库存消费比为109.81%，中性。
• 全球库存消费比为67.52%，较前一年度有所下降，但整体仍保持较高水平。

盘面走势

• 20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。
• 主力合约持仓偏多，净持仓多减，反映市场多头力量有所减弱，但整体仍偏向多头。

市场预期

• 棉花外强内弱，国际市场走势偏强，而国内消费疲软。
• 新疆棉去库存缓慢，影响市场信心。
• 2022年40万吨滑准税配额发放，有助于缓解国内供应压力。
• 近期疫情反复，纺织企业开工率下降，进一步抑制国内需求。
• 05合约临近交割，基差修复走势可能性较大。

利多与利空因素

• 利多因素：
  • 外盘走势偏强。
  • 全球疫情缓解，消费有所提高。
• 利空因素：
  • 新疆棉销售疲软。
  • 轧花厂资金紧张。
  • 国内库存偏大，消费总体偏弱。

价格与价差情况

• 国内化纤价格走势：整体呈波动状态，反映市场对替代品的需求变化。
• 皮棉-化纤价差：价差走势表明棉价与化纤价格之间的相对关系。
• 全国棉涤价差：显示棉花与涤纶之间的替代关系，对纺织行业有重要影响。

进口成本与仓单情况

• 国内外棉价指数：反映进口成本变化，对国内棉价形成一定支撑。
• 仓单情况：显示市场库存水平及流动性状况，影响期货价格走势。

图表分析

• 郑棉主力与全国三级皮棉现货均价价差走势：显示基差状态，为交易提供参考。
• 全球棉花产量及库存：提供全球供需数据，辅助判断市场趋势。
• 全国皮棉库存：反映国内库存变化，影响市场供需平衡。

供需平衡表

总结

整体来看，2022年4月1日棉花市场呈现外强内弱的格局。虽然国内棉花消费偏弱，库存压力较大，但滑准税配额发放和现货升水为市场提供了支撑。基差偏多、主力持仓偏多、20日均线向上等技术面信号也表明市场存在上涨动能。然而，疫情反复和新疆棉去库存缓慢仍是主要的利空因素，需密切关注。