20230402-广发期货-棉花期货二季度_关注新季棉花种植情况_37页_2mb

棉花期货二季报总结

核心内容

棉花期货市场在2023年3月及二季度呈现震荡走势，主要受到供需格局、宏观因素及市场预期的影响。本报告重点分析了全球及中国棉花市场基本面、供需数据、库存变化、价格走势及市场策略，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 市场预期与价格走势：
  USDA 3月意向种植面积报告较2月预期上调，但同比仍大幅下降，估计为1125.6万英亩，比去年下降18%。市场对2023/24年度新疆棉播种面积降幅存在利多预期，近期盘面有所偏强。然而，外销低迷，内销存在边际转弱风险，宏观风险尚未完全消除，棉价逢高面临压力。

• 供需情况：
  2022/23年度全球棉花产量上调16万吨，其中中国上调22万吨，印度下调22万吨，澳大利亚上调11万吨。全球棉花消费继续下调，土耳其、巴基斯坦、孟加拉等主要消费国消费量大幅减少。中国棉花产量上调22万吨，但进口量同比大幅下滑，棉花内外相关性趋弱。

• 库存变化：
  中国棉花库存消费比增加5.56%，全球棉花期末库存环比上月调增45万吨。国内棉花库存持续上升，内外棉库存均处于高位，市场对后续需求的担忧加剧。

• 新棉上市：
  新疆棉上市加快，截至3月23日，累计检验量达596.34万吨，同比增加12.8%。国内棉花供应增加，对价格形成一定压力。

• 纺织行业情况：
  纺织行业新订单减少，开机率下滑，库存处于同期高位。纺织企业备货谨慎，营业利润不及往年，出口金额环比下降，显示下游需求疲软。

• 市场策略：
  建议投资者关注14000附近支撑力度，逢低买入，前期多单持有。短期棉价或区间震荡，需关注宏观风险、下游消费及新棉种植面积报告。

关键信息

一、行情回顾

• 棉花价格在2023年3月呈现震荡格局，受宏观因素和供需变化影响。
• 新疆棉上市加快，对市场供应形成压力，但市场仍存在利多预期。

二、全球基本面数据概览

• 全球产量：2022/23年度全球棉花产量上调16万吨，中国上调22万吨，印度下调22万吨，澳大利亚上调11万吨。
• 全球消费：全球棉花消费继续下调12万吨，其中土耳其下调7万吨，巴基斯坦下调4万吨，孟加拉下调2万吨。
• 全球库存：全球棉花期末库存环比调增45万吨，库存消费比上升。
• 印度情况：印度棉花主产区干旱延续，有利于收割，但产量下调，库存消费比下降。
• 美国情况：美棉上市接近尾声，但产量未有明显变化，出口装运量维持高位。

三、中国基本面数据概览

• 产量：中国棉花产量上调22万吨，新疆棉丰产，内地棉产量同样不俗。
• 进口情况：中国棉花进口同比大幅下滑，1-2月进口量约23万吨，同比下降45.5%。
• 库存情况：中国棉花工商业库存整体环比上升，同比下跌，库存天数增加。
• 纺织行业：纺织行业新订单减少，开机率下滑，库存处于高位，营业利润不及往年，出口金额环比下降。

四、市场策略与风险提示

• 策略：建议投资者关注14000附近支撑力度，逢低买入，前期多单持有。
• 风险：下游需求恢复不及预期，市场存在宏观风险，棉价可能面临回调压力。

总结

棉花期货市场在2023年3月及二季度整体呈现震荡格局，主要受到供需变化、宏观环境及市场预期的影响。全球棉花产量上调，但消费继续下降，库存增加，对价格形成压力。中国棉花产量上调，但进口量大幅下滑，内外棉相关性趋弱。纺织行业需求疲软，库存高位，营业利润不及往年。投资者应关注宏观风险、下游消费及新棉种植面积报告，建议逢低买入，前期多单持有。