20210516-东北证券-国防军工行业动态报告_行业景气度持续提升_业绩增长有望再超预期_19页_2mb

国防军工行业分析报告总结

核心内容

行业景气度持续提升

• 2021年军工行业表现强劲，板块指数上涨4.94%，在28个申万一级行业中排名第5。
• 2020年军工行业实现高增长，5家公司增速超过100%，23家公司增速在20%-60%之间，25家公司增速低于20%。
• 2021年一季度，62家公司实现业绩增长，其中18家公司增速超过100%，12家公司增速在60%-100%，8家公司增速在20%-60%，4家公司增速低于20%。
• 军工行业基本面大幅改善，航空、导弹等产业链产能扩张仍在持续，行业景气度由上游向中下游传导。

重点推荐标的

• 军工电子元器件：宏达电子、振华科技、鸿远电子、中航光电。
• 中游航空制造：爱乐达、西菱动力、豪能股份、利君股份。
• 主机厂：中航沈飞、航发动力、中直股份。

主要观点

板块表现

• 本周国防军工板块整体上涨，其中天和防务、亚光科技、航新科技、智明达、中兵红箭涨幅居前。
• 个股表现分化，部分公司如迈信林、观典防务、盟升电子、火炬电子、中国动力跌幅居后。
• 板块整体估值较高，PE(TTM)为57.72倍，各子板块中航天装备为56.29倍，航空装备为59.01倍，地面兵装为34.27倍，船舶制造为128.02倍。

融资融券情况

• 截至2021年5月14日，板块融资融券余额为392.13亿元，其中融资余额为377.10亿元，占流动市值比例为3.09%。
• 融券余额为15.03亿元，占流动市值比例为0.12%。
• 融资买入额为43.34亿元，较上周减少12.44亿元，同比下降22.31%。
• 融券卖出额为29500.27万元，较上周增加4152.87万元，同比增加16.38%。

关键信息

行业数据

• 成分股数量：86只
• 总市值：6083亿元
• 流通市值：5095亿元
• 市盈率（PE）：224.16倍
• 市净率（PB）：3.43倍
• 成分股总营收：261亿元
• 成分股总净利润：22亿元
• 成分股资产负债率：229.86%

重点公司财务数据

行业动态

国防要闻

• 菲律宾外长对中国进行攻击，中菲关系面临隐忧。
• 台军被允许发射美国先进导弹，引发关注。
• 美军在南海部署战舰，可能影响地区安全局势。

国防工业

• 解放军军机三度进入台湾西南空域，本月累计12天。
• 翼龙-2无人机在“应急使命·2021”演习中亮相。
• 中国与印尼举行海上联合演习，增进合作与互信。

国际防务

• 美军9万吨战舰服役，可能部署南海。
• 俄罗斯最新核潜艇服役，配备最强导弹。
• 俄军22350型护卫舰首舰起航，执行高超音速导弹最终测试任务。

地缘政治

• 中国军队向埃塞俄比亚军队提供新冠疫苗。
• 日美法部队首次在日本实施登岛训练，日媒扯上钓鱼岛和台湾。
• 国际社会紧急斡旋巴以冲突，美却阻挠安理会发联合声明。
• 以色列军方开始进攻加沙地带，但尚未越境。
• 日本新版《防卫白皮书》草案首次写入“台湾稳定”。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期。
• 业绩增长不及预期。

图表目录

• 图1：本周板块涨跌幅
• 图2：申万国防军工板块近一个月成交量
• 图3：申万国防军工板块近一个月成交金额
• 图4：PE-TTM（整体法、剔除负值）
• 图5：各子板块PE-TTM（整体法、剔除负值）

总结

国防军工行业在2021年表现出强劲的增长势头，板块指数上涨4.94%，在28个申万一级行业中排名靠前。2020年行业业绩增长显著，进入2021年一季度，行业景气度持续提升，多家公司实现高增长。重点推荐军工电子元器件和航空制造标的，以及具有垄断性和稀缺性的主机厂。行业基本面改善，未来成长空间巨大。然而，板块也面临一定的风险，包括军品订单释放和交付不及预期，以及业绩增长不及预期。