20131231-渤海证券-家用电器行业_2014年度投资策略报告-把握互联网时代行业转型升级投资机会_21页_923kb

家用电器行业2014年度投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2014年家用电器行业的投资机会，指出行业整体增长稳健，但增速或将放缓。重点强调了电商渠道变革、智能家电发展、城镇化带来的新置需求以及消费升级对行业的影响。

主要观点

• 行业整体增长：2013年1-11月，家用电器和音像器材零售总额达6225亿元，同比增长14.9%；出口额同比增长18%，高于全国外贸出口增速。
• 细分品类表现：
  • 空调：销量增长显著，变频空调占比提升，预计2014年销量增速在5%左右。
  • 冰箱：内销与出口均微增，高端、节能、大容量产品成为增长主力。
  • 洗衣机：内销增长8%，出口下滑15%，滚筒洗衣机占比提升，市场潜力较大。
  • 厨电：利润增速高于营收增速8个百分点，行业整体向中高端发展。
• 渠道变革加速：电商渠道迅猛发展，推动家电行业线上线下融合，物流下沉和大数据营销成为趋势。
• 智能家电趋势：智能家电渗透率逐步提升，预计2020年智能家电产值将达1万亿元。
• 投资策略：整体维持“看好”评级，重点推荐白电和小家电板块，个股推荐包括格力电器、青岛海尔、海信科龙、合肥三洋、美菱电器、小天鹅A、老板电器和天银机电。

关键信息

行业评级

重点个股推荐

风险提示

• 国家加大房地产调控
• 原材料价格大幅波动
• 下游需求不及预期

估值分析

• 截至2013年12月30日，渤海家电板块TTM市盈率为15.29倍，高于沪深300的8.83倍，估值溢价率约为73.16%。
• 家电板块在申万23个一级行业中排名倒数第6位，但因业绩增长和估值优势，获得资金关注。

投资建议

建议投资者关注2014年一季度的家电投资机会，特别是具备业绩增长潜力和估值优势的个股。重点布局白电和小家电板块，同时关注电商渠道优化和智能家电发展带来的结构性机会。

行业发展趋势

• 电商渠道：政策支持下电商发展环境优化，渠道下沉带动线上市场占比提升。
• 智能家电：技术进步与消费升级推动智能家电普及，预计2020年将全面爆发。
• 城镇化与消费升级：新置需求与更新换代需求是行业增长的重要驱动力，农村市场仍有较大增长空间。

结论

2014年家用电器行业面临转型升级的机遇，电商和智能家电的发展将加速行业变革。整体行业评级为“看好”，建议投资者关注具备增长潜力和估值优势的龙头企业及成长性个股。