20211226-首创证券-家用电器行业周报_拨云见日终有时_柳暗花明又迎春_16页_2mb

家电行业2022年度投资策略及周报总结

核心观点

2022年家电行业投资机会明确，分析师陈梦表示坚定看好。预计全年交房数据将维持双位数增长，拉动家具家电需求提升，同时人口结构及产品更新需求支撑行业长期发展。短期原材料价格上涨加速行业洗牌，产品创新与渠道变革带来新机遇，行业集中度将持续上行，龙头企业优势扩大。

投资推荐顺序

1. 厨电板块：受益于地产交房回暖，估值有望修复。重点推荐：

   • 老板电器：传统业务稳健发展，洗碗机、集成灶业务快速发力。
   • 火星人：受益集成灶行业高景气，渠道加速拓展。
   • 亿田智能：受益集成灶行业高景气，渠道加速拓展。

2. 白电板块：国内消费升级带来中高端产品需求提升，渠道变革与品牌出海加速国内企业全球竞争力提升。重点推荐：

   • 海尔智家：高端品牌卡萨帝引领，"三翼鸟"流量前置及全球化战略提升竞争力。
   • 美的集团：多元化、全球化发展，品牌出海加速。

3. 小家电板块：颜值、功能、渠道全方位竞争加剧。重点推荐：

   • 苏泊尔：渠道效率提升，多品类拓展。
   • 九阳股份：厨房小家电，关注其多品类拓展。
   • 新宝股份：受益海运压力缓解，出口小家电代工龙头。
   • 石头科技、科沃斯、莱克电气：清洁电器及智能投影受益于消费升级。
   • 极米科技：智能投影渗透率提升，长期龙头优势凸显。

4. 照明电工及其他：细分龙头有望凭借强渠道力及TOB业务拓展提升集中度。重点推荐：

   • 公牛集团：渠道与产品精耕细作。
   • 欧普照明：商照业务快速发展。

本周行情回顾

板块整体表现

• 家电行业：本周上涨 1.16%，小幅跑赢大盘。
• 上证综指：本周下跌 0.39%。
• 申万一级行业排名：家电行业本周排名第六。

板块细分表现

• 白电板块：上涨 2.45%
• 黑电板块：上涨 0.57%
• 厨电板块：上涨 1.27%
• 小家电板块：下跌 1.6%
• 照明电工及其他板块：下跌 1.82%

沪深股通持股情况

• 美的集团：17.47%，较上周下降0.05pct。
• 公牛集团：18.2%，较上周下降0.36pct。
• 格力电器：11.31%，较上周下降0.04pct。
• 九阳股份：11.7%，较上周提高0.09pct。
• 老板电器：10.27%，较上周下降0.19pct。
• 海尔智家：10.86%，较上周提高0.26pct。

个股表现

涨幅前三

1. 海信家电：上涨 8.11%
2. 聚隆科技：上涨 7.33%
3. 光莆股份：上涨 6.61%

跌幅前三

1. 春兰股份：下跌 -12.31%
2. 星帅尔：下跌 -11.39%
3. 开能健康：下跌 -9.33%

行业基本数据

产销数据

• 11月空调：产量1195.9万台（+7.6%），销量977.67万台（-2.4%）。
• 10月冰箱：产量755.4万台（-4.3%），销量734.2万台（-4.6%）。
• 10月洗衣机：产量699.6万台（-5.3%），销量700.7万台（-2.9%）。
• 10月LCDTV：产量1258万台（-9.2%），销量1247万台（-8.4%）。
• 10月抽油烟机：产量306.9万台（+11.3%），销量308.7万台（+9.7%）。

零售数据

• 11月社会消费品零售总额：41043亿元（+3.9%）。
• 家电类零售额：1105亿元（+6.6%）。
• 11月家电均价变化：
  • 洗衣机：均价同比上涨 4.5%
  • 空调：均价同比下降 1.9%
  • 抽油烟机：均价同比下降 6.5%
  • 彩电：均价同比上涨 6.3%

地产及原材料数据

• 地产销售：30大中城市商品房成交套数31660套（+20%），成交面积326.2万平方米（+18%）。

• 商品房销售与竣工面积：

  • 1-11月销售面积累计158130.7万平方米（+4.8%）。
  • 11月销售面积当月值15090万平方米（-14%）。
  • 1-11月竣工面积累计68753.8万平方米（+16.2%）。
  • 11月竣工面积当月值11463.5万平方米（+15.4%）。

• 原材料价格：

  • 镀锌板卷（0.5mm）：5951元/吨（-37元/吨）
  • 镀锌板卷（1.0mm）：5789元/吨（-26元/吨）
  • 铜（1#）：69980元/吨（+390元/吨）
  • 铝（A00）：20080元/吨（+680元/吨）
  • 中国塑料城价格指数：993.9（-7.1）

本周重要公告及行业新闻

公司公告

1. 苏泊尔：完成第二期回购计划，回购股份120.95万股，金额约7615万元。
2. 三星新材：行使可转债提前赎回权，赎回价格为100.586元/张。
3. 莱克电气：回购注销4名激励对象的限制性股票，共128.8万股。
4. 新宝股份：完成第二期回购计划，回购股份数量407.92万股，金额约9999万元。
5. 科沃斯：公开发行可转债“科沃转债”，发行量为104000万元。

行业新闻

1. 石家庄家电惠民活动：政府补贴1500万元，七大类家电参与，单价2000-5000元部分补贴15%。
2. 空调压缩机新标准：GB/T15765—2021正式实施，预计2021年全球市场占有率达88%。
3. 液晶电视面板行业景气度下行：12月面板价格持续下跌，预计2022年全球出货量同比下降3.1%。
4. 电动牙刷市场：2021年1-11月零售额下降16.7%，零售量下降24.0%，但长期前景看好。
5. GfK发布家电趋势报告：聚焦2021年家电市场表现，分析热门品类及未来趋势。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动

评级说明

投资建议的比较标准

• 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，对比沪深300指数。

投资建议的评级标准

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现