20130703-渤海证券-把握行业节奏_优选经营稳健个股_18页_1mb

通信行业半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告是渤海证券分析师张博于2013年7月3日发布的通信行业半年度投资策略报告，旨在分析通信行业在2013年上半年的表现及未来投资方向。报告指出，通信行业整体表现优于沪深300指数，尤其是通信设备板块，受益于4G投资预期的推动。同时，行业基本面保持稳定，但受移动互联网冲击，传统业务增长放缓。

主要观点

• 4G产业链持续走强：4G投资预期是上半年通信板块上涨的主要驱动力，预计下半年行业投资将好于上半年。4G牌照发放将作为未来重要的催化剂，预计在明年上半年。
• 通信设备板块估值溢价率提升：受4G建设预期影响，通信设备板块估值快速提升，但实际业绩增长仍需等待牌照发放。
• 铁路通信设备投资反转：铁路通信设备行业在2013年迎来投资反转，主要得益于行业投资好转和未验收订单的延续，推荐佳讯飞鸿。
• 运营商用户增长分化：中国移动和中国电信新增用户同比增速下降，中国联通保持增长，3G用户增长成为主要驱动力。
• 投资策略建议：在子行业层面优选个股，推荐4G产业链、行业专网应用、金融IC卡等领域的优质标的。

关键信息

5.1 行业评级

• 通信运营、电信服务、设备与服务：整体评级为“中性”，认为行业在4G带动下将在未来2-3年进入高景气阶段，但牌照发放仍需时间。

5.2 投资策略

• 4G产业链：推荐具备业绩弹性、经营稳健、估值安全的个股，包括烽火通信、邦讯技术、国脉科技。
• 行业专网应用：推荐数码视讯、佳讯飞鸿、海能达。
• 金融IC卡领域：推荐恒宝股份。

行情回顾

• 板块走势：2013年上半年，通信设备板块涨幅较大，达到22.18%，强于沪深300指数（-12.78%）。
• 个股表现：通信板块中，约78%的个股为正收益率，增值业务服务商涨幅居前，如北纬通信、网宿科技等；中国联通因3G用户增长乏力，表现较弱。

行业基本面

• 电信主营业务收入：保持增长，增速略有下滑。
• 固定资产投资：整体呈下降趋势，但中国移动的资本开支将推动下半年增长。
• 移动用户规模：持续扩大，3G用户增长带动整体移动用户增长，渗透率提升至26.6%。
• 固定电话用户：继续流失，宽带用户增速放缓。

运营商情况

• 新增移动电话用户：中国移动占44.79%，中国联通占20.64%，中国电信占28.07%。
• 3G用户增长：中国移动占据新增3G用户的主要份额，达57.0%；中国联通为24%，中国电信为19%。

设备商情况

• 4G投资逻辑：贯穿全年，预计下半年投资逐步释放。
• 铁路通信设备：受益于行业投资反转，业绩弹性提升，推荐佳讯飞鸿。

推荐重点品种

总结

本报告强调了4G产业链作为通信行业未来增长的重要驱动力，同时指出通信设备板块在估值溢价率提升方面表现突出，但实际业绩增长需等待牌照发放。在细分行业中，推荐具备良好基本面和业绩弹性的个股，如烽火通信、邦讯技术、国脉科技等。此外，铁路通信设备受益于行业投资反转，业绩有望进入兑现阶段。整体而言，通信行业在2013年下半年仍具备投资价值，但需关注政策与市场节奏。