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顺丰控股（002352）点评报告总结

核心内容

2022年10月15日，国海证券发布对顺丰控股的买入评级报告，指出公司Q3业绩修复加速，具备左侧布局机会。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度：公司实现归母净利润44.20亿元-45.70亿元，同比增长146%-154%；扣非归母净利润38.00亿元-39.50亿元，同比增长1041%-1086%。
• 2022Q3：归母净利润19.10亿元-20.60亿元，同比增长84%-99%；扣非归母净利润16.50亿元-18.00亿元，同比增长104%-122%。
• 业绩修复趋势：5月以来业务量增速持续修复，单票收入改善，成本优化，经营状况边际向好。

业绩增长原因

1. 产品结构优化涨价：公司通过提高服务质量与差异化竞争力，优化产品结构，提升收入。
2. 管理改善降本：多网融通和营运模式优化提升了资源使用效率和投入产出比。
3. 新业务盈利改善：嘉里物流并表增厚顺丰国际业绩，快运业务扭亏为盈。

未来展望

• 鄂州机场投产：预计年底启用货运功能，将带来量、价、成本三方面的利好。
• 基本面修复斜率陡峭：业绩修复加速，基本面有望持续改善。
• 长期投资价值：公司凭借资源优势、品牌形象和产品矩阵构建了坚实的壁垒，不惧短期疫情冲击。

关键信息

当前市场数据

• 当前价格：49.45元
• 52周价格区间：42.51-72.67元
• 总市值：242,067.76百万
• 流通市值：239,550.12百万
• 日均成交额：1,935.31百万
• 近一月换手率：0.43%

盈利预测（单位：亿元）

投资评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

风险提示

• 宏观经济增长放缓
• 市场扩张不及预期
• 并购整合风险
• 人工成本快速通胀
• 油价暴涨
• 航空事故
• 疫情封控冲击企业运营

分析师团队

附录：分析师承诺与免责声明

分析师承诺

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• 本报告不构成对任何人的投资建议，投资者需自行判断。

总结

顺丰控股在2022年Q3业绩显著修复，主要受益于产品结构优化、管理改善和新业务盈利提升。随着鄂州机场货运功能的启用，公司基本面有望进一步改善。分析师团队维持“买入”评级，认为其具备长期投资价值。同时，报告也提示了多项潜在风险，投资者需谨慎对待。