20191202-西部证券-家电行业周报：格力再推百亿补贴，空调行业淡季促销或将持续_8页_827kb

格力再推百亿补贴，空调行业淡季促销或将持续

核心内容总结

活动背景与目的

• 格力电器于11月26日宣布启动“再掀11.11，百亿大让利”促销活动，涵盖其“董明珠的店”及线下授权专卖店。
• 活动针对双十一特价机型（俊越及T爽），销售价格与双十一期间相同，变频空调最低1599元，定频空调最低1399元。
• 此次活动旨在促进线下渠道库存去化，帮助渠道回笼现金，减轻渠道资金压力，并巩固格力整体经营的稳定性。

行业动态与趋势

• 美的集团联合苏宁易购于11月28日至12月15日推出“火爆中国”空调促销活动，覆盖无风感变频挂机、定速柜机、家用中央空调等多类机型。
• 海信空调也宣布开展“空调市场净化”活动，对多款高品质机型进行让利，其中1.5匹1级能效变频空调最低售价为1969元。
• 预计12月空调行业将持续开展促销活动，以加快库存流转和推动市场份额竞争。

油烟机市场表现

• 2019年10月油烟机生产总量255万台，同比增长5.9%；销售量253万台，同比增长4.4%。
• 内销出货量168万台，同比下滑1%；出口量85万台，同比增长17%。
• 内销表现略弱于去年同期，但整体趋于稳定；出口增长迅速，成为行业增长的重要动力。
• 主要品牌内销增长情况：老板电器（+2.2%）、方太（+1.6%）、华帝股份（+0.8%）。

主要观点

• 格力促销活动的双重意义：短期促进线下渠道去库存，中长期探索电商模式，增强线上线下联动能力。
• 行业促销趋势：空调行业在淡季仍将持续促销，主要品牌如美的、海信纷纷跟进，表明行业竞争加剧。
• 家电板块表现：上周家电板块下跌0.95%，但年初至今涨幅达41.74%，显著跑赢大盘。
• 个股表现：创维数字、新宝股份、格力电器年初至今涨幅领先，分别为88.88%、80.96%、68.66%。
• 投资建议：推荐关注格力电器、美的集团、老板电器、华帝股份等龙头企业，因其在行业竞争中具有先发优势。

关键信息

• 促销活动时间：格力活动从11月27日开始，美的活动从11月28日开始至12月15日。
• 促销机型与价格：
  • 格力：变频空调最低1599元，定频空调最低1399元。
  • 美的：大1匹3级变频挂机1499元，大1.5匹3级变频挂机1699元；大1匹1级变频挂机1799元，大1.5匹1级变频挂机1999元。
  • 海信：1.5匹1级能效变频空调最低1969元。
• 行业数据：
  • 10月油烟机产量同比增长5.9%，销售量同比增长4.4%。
  • 产销率约为99.2%，显示市场供需基本平衡。
  • 出口增长17%，内销下滑1%，出口成为增长主力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体家电市场需求。
• 地产交房低于预期：可能影响空调、油烟机等产品的销售表现。

投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：预期未来6-12个月波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。

联系方式

• 机构销售团队：西部证券股份有限公司提供详细的销售联系信息，涵盖多个城市及职位，便于客户咨询与对接。

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