20190714-浙商证券-家电行业周报：空调企业变革进行中，旺季促销仍在继续_14页_1mb

报告摘要

家用电器行业周报总结（2019年7月1-7月7日）

核心内容概述

2019年7月，家用电器行业整体表现疲软，空调行业仍处于库存高企、需求承压的阶段，但企业通过供应链变革和促销策略积极应对市场变化。彩电和洗衣机等细分行业也在调整战略，推动产品结构升级，以应对市场需求的疲软和竞争的加剧。

主要观点与关键信息

空调行业现状与策略

市场表现：受厄尔尼诺现象影响，全国呈现南涝北旱、南凉北热的气象特征，导致空调销售整体承压。尽管618大促期间线上销售表现良好，但线下市场仍面临压力。
库存情况：截至5月底，空调总库存为4987万台，库存去化不显著，上半年终端表现不及预期。
排产数据：7月家用空调行业排产约为1247万台，较去年同期下降11.9%。内销和出口排产分别下降11.0%和3.7%。
企业策略：美的通过深化T+3渠道变革、缩短供应链、拓展电商渠道，率先展开降价促销；奥克斯、海尔等企业随后跟进。格力则通过产品结构升级实现均价小幅上涨，但部分产品价格仍有所下降。
行业竞争：大品牌降价促销对中小品牌造成挤压，行业格局正在发生变化。

彩电行业变革

摆脱价格战：彩电巨头如夏普、海信、创维等通过推出高端产品（如8K电视、叠屏电视、OLED电视）寻求差异化竞争。
市场表现：2019年1-5月彩电市场零售量同比下降4.2%，零售金额同比下降13.6%。均价已降至2986元/台，部分产品如32英寸彩电均价更低至699元/台。
消费趋势：80、90后消费者更注重性价比和品质，90后偏爱国产品牌，80后则注重全面比较。
异业联合：不同家电品牌通过跨品类联合促销提升销量，如购买科龙空调的消费者中15.5%购买了小龙虾，购买美的空调的消费者中26.5%购买了宠物产品。
服务升级：消费者对安装类家电服务关注度较高，京东等电商平台推出多项服务政策，如0元安装、送装一体等，提升用户体验。

洗衣机市场动态

市场表现：2019年上半年洗衣机市场零售额规模为270亿元，同比增长2.2%。但2、3、4月均出现下滑，5月出现反弹。
技术升级：洗烘一体机成为洗衣机结构升级的重要方向，2019年上半年线下销量同比增长8.2%，零售额增长18.9%。
细分市场：壁挂式、迷你洗衣机市场增长显著，线上销量同比增长69%。独立式干衣机市场也呈现快速增长趋势。
行业格局：美的与小天鹅的并购推动了行业协同，市场集中度持续提升，未来行业竞争将更加激烈。

本周板块表现

指数表现：本周沪深300指数下跌2.17%，家电指数下跌2.29%。
细分板块：其他家电下跌1.05%，白色家电下跌2.17%，黑色家电下跌2.94%，照明设备下跌3.06%，小家电下跌3.39%。
个股表现：涨幅前五为阳光照明（+6.58%）、日出东方（+5.43%）、中新科技（+3.53%）、哈尔斯（+3.29%）、秀强股份（+1.36%）；跌幅前五为汉宇集团（-15.48%）、瑞尔特（-12.27%）、高斯贝尔（-9.56%）、奥马电器（-7.88%）、朗迪集团（-7.77%）。

公司公告亮点

三雄极光：上半年净利润盈利6123.22万元-8007.29万元，同比下降35%-15%，主要因销售费用增加及理财产品收益减少。
创维数字：上半年净利润盈利约2.4亿元-2.75亿元，同比增长50.24%-72.15%，主要因市场拓展及产品毛利率提升。
格力电器：认购新疆众和非公开发行A股股票，金额约1.99亿元。
长虹美菱：终止“智慧生活项目”，将剩余募集资金用于补充流动资金。
深康佳A：终止参与PPP项目，对生产经营无重大影响。
秀强股份：上半年净利润增长26%-42%，主要因海外市场拓展及非经常性损益减少。
太龙照明：计划回购股份，金额在2,000万-4,000万元之间，用于员工持股计划或股权激励。
新宝股份：上半年净利润增长40%-70%，主要因产品盈利能力提升及汇率波动影响减少。
盾安环境：净利润同比增长665.73%-848.04%，主要因征收补偿款到账及业务优化。
开能健康：净利润同比下降86%-86.67%，但扣非后净利润增长显著。
阳光照明：净利润增长1.05-1.35倍，主要因成本控制及公允价值变动收益增加。
TCL集团：上半年净利润增长26%-39%，但华星业务受行业周期影响略有下降。

风险提示

原材料价格大幅波动风险；
房地产市场不景气；
行业竞争加剧；
汇率大幅波动风险。

行业评级

家用电器行业：看好，行业指数相对沪深300指数表现有望高于10%。

总结

2019年7月，家用电器行业整体表现承压，但企业通过渠道变革、产品升级、促销策略等手段积极应对市场变化。空调行业库存高企、需求疲软，但品牌间竞争加剧，推动了价格战和市场格局的调整。彩电行业加速高端转型，摆脱价格战，同时通过异业联合提升销量。洗衣机市场在技术升级和细分市场挖掘中迎来增长，但整体仍面临增长放缓和竞争加剧的问题。行业整体风险因素包括原材料波动、房地产不景气、竞争加剧及汇率风险。行业评级为“看好”，预计未来6个月内行业表现有望优于沪深300指数。

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