20230114-太平洋-爱旭股份-600732.SH-2022年业绩符合预期_一体化成长进行时_4页_1mb

爱旭股份（600732）总结

核心内容概述

爱旭股份（600732）是一家专注于光伏设备和电力设备领域的公司，2022年业绩表现良好，实现扭亏为盈。公司通过一体化成长战略，推动其在光伏电池技术上的创新与产能扩张，特别是在ABC电池技术方面取得了显著进展。分析师刘强对该公司未来三年的业绩和成长潜力持积极态度，维持“买入”评级，并给出了具体的目标价。

主要观点

业绩表现

• 2022年业绩：公司预计2022年实现归母净利润21.1-25.1亿元，扣非净利润19.5-23.5亿元，实现扭亏为盈。
• 四季度表现：2022年Q4公司归母净利润7.2-11.2亿元，环比增长-9.3%至41.1%；扣非净利润6.77-10.77亿元，环比增长-5.7%至50%。
• 盈利提升：电池片盈利继续提升，预计2022年Q4电池片出货约8.5GW，单位净利润约0.09-0.11元/W，环比提升0.01-0.03元/W。

技术与产能

• ABC电池技术：公司首期6.5GW ABC珠海产线已于2022年10月投产，目前处于调试与爬坡阶段，预计2023年Q2实现满产。
• 量产效率：截至2022年Q4，ABC电池片平均量产转化效率达26.2%，良率超过95%。
• 产能规划：公司计划整体ABC产能达52GW，其中珠海和义乌各26GW，义乌26GW产能预计于2023年投产。

一体化成长

• 战略方向：公司从电池片供应商向垂直一体化组件发展，未来成长空间广阔。
• 产品销售：ABC产品以组件或系统方式销售，主要目标市场为海内外高端分布式。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

营收与利润增长预测

风险提示

• ABC推进不及预期
• 行业竞争恶化
• 价格波动加剧

投资建议

分析师刘强维持“买入”评级，认为公司未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。目标价为50.68元，较昨收盘价37.06元有较大上涨空间。

股票数据

资产负债表（单位：百万）

投资评级说明

行业评级

• 看好：未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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