20221031-太平洋-爱旭股份-600732.SH-三季度业绩大超预期_ABC电池引领长期成长_5页_979kb

爱旭股份（600732）总结

核心内容

爱旭股份（600732）作为光伏电池领域的重要企业，近期发布的2022年第三季度报告展现了显著的业绩增长。公司三季度营收和净利润均大幅上升，显示出其在光伏行业的强劲竞争力和盈利能力的持续提升。同时，公司正积极推动ABC电池技术的投产，并加速垂直一体化布局，有望在未来实现更广泛的市场覆盖和更高的盈利空间。

主要观点

业绩表现

• 前三季度营收：258.28亿元，同比增长130.65%
• 前三季度归母净利润：13.91亿元，同比增长3133.57%
• 三季度营收：98.43亿元，同比增长127.31%，环比增长17.08%
• 三季度归母净利润：7.94亿元，同比增长3698.77%，环比增长115.35%
• 扣非归母净利润：7.18亿元，同比增长2029.32%，环比增长94.42%

技术与产能

• ABC电池技术：量产效率达25.5%，未来有望提升至27%，售价较Perc电池显著提高
• ABC电池产能：首期6.5GW产线即将投产，远期规划52GW（义乌26GW+珠海26GW）
• 电池片盈利：预计Q3出货约9GW，单W盈利约0.08元，盈利超预期

行业前景

• 硅料产能释放：预计2022年底国内硅料产能达300万吨+，2023年产量150万吨+，满足550GW组件需求
• 产业链利润转移：硅料产能释放将推动利润向下游转移，电池片环节将受益
• 高纯石英砂瓶颈：由于扩产难度大和N型技术需求增加，高纯石英砂仍将面临供应紧张，光伏产业链整体利润有望维持较高水平

关键信息

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 盈利预测：
  • 2022年营业收入：363亿元，同比增长134.63%
  • 2022年归母净利润：22.26亿元，同比增长1872.63%
  • 2023年营业收入：394.95亿元，同比增长8.80%
  • 2023年归母净利润：35.25亿元，同比增长58.40%
  • 2024年营业收入：453.36亿元，同比增长14.79%
  • 2024年归母净利润：44.49亿元，同比增长26.19%
• EPS预测：
  • 2022年：1.95元
  • 2023年：3.10元
  • 2024年：3.91元

财务指标

风险提示

• 公司项目推进不及预期
• 行业竞争格局加剧
• 行业价格波动加剧

附：股票数据

附：股票走势比较

附：销售团队联系方式

附：研究团队信息

• 证券分析师：刘强
• 执业资格证书编码：S1190522080001
• 邮箱：liuqiang@tpyzq.com

附：重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息均来源于公开资料，公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。