20250711-华鑫证券-爱旭股份-600732.SH-公司事件点评报告_Q2业绩超预期_ABC组件产销两旺_5页_313kb

爱旭股份（600732.SH）2025年上半年业绩与行业分析总结

业绩表现

爱旭股份发布2025年上半年业绩预告，预计归母净利润-1.7至-2.8亿元，较去年同期大幅改善，实现扭亏为盈。其中，2025年第二季度单季度归母净利润预计0.2至1.3亿元。ABC组件产销两旺，2024年出货6.33GW，同比增长12倍；2025年第一季度出货4.54GW，环比增长40%以上，预计第二季度继续强劲增长。海外市场份额显著提升，带动毛利率稳步上行，同时产品成本和期间费用控制良好，存货跌价损失大幅改善。

行业动态与政策利好

受国家反“内卷”政策推动，光伏行业低价竞争得到治理。中央和工信部近期密集释放信号，要求治理低价无序竞争和推动落后产能退出，利好多晶硅片BC新技术领先企业爱旭股份，预期公司将在政策驱动下率先实现量利齐升。

投资预测

华鑫证券维持“买入”评级，预测2025-2027年公司收入分别为228.44亿元、280.45亿元、308.45亿元，EPS分别为0.12元、0.83元、1.31元，当前股价对应PE 126.1倍、17.6倍、11.2倍。增长率为104.8%、22.8%、10.0%，净利润增长率615.6%、57.3%，ROE从负值上升至4.1%、22.0%、24.9%。

风险提示

主要风险包括光伏需求不及预期、新技术推广缓慢、行业竞争加剧、原材料价格波动和大盘系统性风险。