20260201-浙商证券-食饮行业周报（2026年1月第4期）_白酒关注度升温_关注低位强α大众品标的_20页_1mb

食品饮料行业周报总结（2026年1月第4期）

核心内容

本周食品饮料板块整体上涨 $1.56%$，表现优于上证综指（ $-0.44%$）及沪深300（ $+0.08%$）。其中，白酒板块涨幅最大，达到 $3.86%$，表现突出。其他子板块中，啤酒、软饮料、乳品等表现相对较弱，分别为 $-2.36%$、 $-1.83%$、 $-1.93%$，而肉制品板块微涨 $+0.52%$。保健品和零食板块跌幅较大，分别为 $-5.59%$ 和 $-6.07%$。

主要观点

白酒板块

• 关注度升温：白酒板块本周涨幅显著，尤其是贵州茅台表现突出，动销良好，批价上行至1700元，显示其市场认可度和品牌溢价能力。
• 业绩分化：部分酒企如酒鬼酒、洋河股份、华致酒行等业绩预告显示利润下滑或亏损，但茅台及部分头部企业表现稳健。
• 投资建议：继续看好白酒板块，尤其是品牌酒企核心单品在春节销量超预期的潜力，重点推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等，同时关注五粮液的春节动销可能性。

大众品板块

• 春节备货行情：强调春节前后的备货周期，建议重点关注零食、餐供、乳品饮料等子板块。
• 重点推荐：东鹏饮料、卫龙美味、巴比食品、颐海国际、安井食品、西麦食品、新乳业等公司具备低估值与高增长潜力。
• 软饮料：东鹏饮料H股上市，募资35.28亿港元，预计2026年增长抓手较多，继续重点推荐。
• 乳制品：原奶和肉牛周期双击预期，建议关注优然牧业（上游）和新乳业、伊利股份（下游）。
• 休闲食品：部分公司如卫龙美味、盐津铺子、西麦食品等具备低基数和品类扩张潜力，建议关注其增长弹性。

关键信息

板块涨跌幅情况

• 白酒： $+3.86%$
• 啤酒： $-2.36%$
• 其他酒类： $-0.01%$
• 软饮料： $-1.83%$
• 乳品： $-1.93%$
• 调味发酵品： $-2.64%$
• 肉制品： $+0.52%$
• 预加工食品： $-0.64%$
• 保健品： $-5.59%$
• 零食： $-6.07%$
• 烘焙食品： $-1.67%$

板块估值情况

• 食品饮料板块整体动态市盈率为20.9倍，其中白酒板块估值涨幅最大（ $+3.88%$），零食板块估值跌幅最大（ $-6.08%$）。

公司公告与动态

• 东鹏饮料：拟发行H股，每股248港元，预计2026年2月3日挂牌上市。
• 仙乐健康：发布2025年业绩预告，计提资产减值准备2.5亿元，同时发布2026年限制性股票激励计划和员工持股计划。
• 茅台：批价突破1600元，且入选公募基金前十大重仓股，国际化战略持续推进。
• 泸州老窖：推出“国窖1573经典516礼盒”，并列居先进制造案例，推进年轻化布局。
• 古井贡酒：公布2025年中期利润分配方案，每10股派发现金红利10元，共计派发5.29亿元。
• 金种子酒：明确2026年营销工作重点，强调“以消费者为中心、市场为导向”。
• 西藏发展：拟收购嘉士伯所持拉萨啤酒50%股权，实现对拉萨啤酒100%控股。
• 天佑德酒：2025年净利润下滑超85%，行业竞争激烈。

行业动态

• 白酒产业：贵州计划打造酱香白酒产业集群，遵义推动“酒+”消费新模式，赤水市召开白酒产业高质量发展座谈会。
• 政策推动：《宜宾散装白酒连锁经营规范》团体标准发布，强调质量安全和追溯体系建设。
• 出口数据：2025年啤酒出口量同比增长14.4%，但出口额略有下降。
• 行业趋势：成都潮饮酒企年均增速超30%，白酒行业正积极拓展新消费场景和渠道。

风险提示

1. 供过于求：白酒供给市场流通量远超需求，导致动销困难。
2. 食品安全风险：食品安全与环保政策日益严格，影响行业稳定。
3. 需求疲软：禁酒令影响商务用酒市场，导致整体需求不足。
4. 市场同质化竞争加剧：白酒产品差异化不足，行业创新乏力，竞争激烈。

投资建议

• 白酒板块：重点推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等，关注五粮液的春节动销潜力。
• 大众品板块：重点推荐东鹏饮料、卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、有友食品、万辰集团、新乳业、伊利股份、巴比食品、颐海国际、安井食品、千禾味业等，关注其春节备货与渠道优化带来的增长机会。
• 出海逻辑：推荐安琪酵母、仙乐健康、百龙创园等具备国际化潜力的公司。

行业评级

• 看好（维持）：基于春节备货周期和部分个股的低估值与高增长预期，继续看好食品饮料行业。