20240328-国联证券-比亚迪-002594.SZ-利润再创新高_分红比例大幅提升_3页_287kb

比亚迪（002594）2023年年报点评

核心要点

1. 业绩表现

   • 2023年营收4204%，归母净利润8072%，新能源车销量同比增长623%
   • 综合毛利率20.21%，净利率5.20%，盈利能力持续提升

2. 经营亮点

   • 四季度毛利率达20.21%，研发费率8.1%（环比增1.3 pct）
   • 推出“电比油低”荣耀版车型，高端品牌腾势、仰望、方程豹布局加快
   • 出口业务加速，全球化布局成效显现

3. 股东回报

   • 每股分红3.096元，分红总额增长17108%，分红率提升至30%

4. 未来展望

   • 2024-2026年预测营收CAGR 29.8%，净利润增速26.9%
   • 维持“买入”评级，目标价28.27元（20倍PE）

关键数据

# 财务预测摘要
营业收入增长率 = [96.20%, 42.04%, 34.99%, 17.21%, 22.00%]
净利率 = [4.18%, 5.20%, 5.70%, 6.12%, 6.36%]
ROE = [14.97%, 21.64%, 23.19%, 22.91%, 22.85%]

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 行业竞争加剧
• 上游原材料价格波动