20240102-东吴证券-比亚迪-002594.SZ-销量点评_12月销量再创新高_出口表现亮眼_6页_527kb

比亚迪12月销量总结

销量表现

• 12月销量：新能源车销量达341万辆，同比增长45%，环比增长13%，其中新能源乘用车出口36095辆，环比增长178%。
• 年度累计：1-12月电动车累计销量30244万辆，同比增长623%，1-12月累计出口约243万辆，累计产量同比增长62%。

产品结构

• 动力结构：12月插混车型销量1494万辆，同比增长22%；纯电车型销量1908万辆，同比增长70%。
• 车型表现：王朝、海洋车型销量同比增长407%，腾势品牌销量同比增长99%，仰望和方程豹车型销量环比大幅增长，分别增长290%和712%。

未来展望

• 销量目标：2024年销量预计同比增长33%至400万辆，2025年进一步增长至500万辆，同比增长25%。
• 新车型：2024年计划推出腾势N9及方程豹系列等新车型，进一步丰富产品矩阵。
• 海外市场：海外市场持续放量，为销量增长提供重要支撑。

其他业务

• 电池装机量：2023年累计装机151GWh，同比增长68%，预计2023年电池产量接近翻倍，储能电池出货同比增长超150%。

盈利预测与评级

• 盈利预测：维持2023-2025年归母净利润预测为334亿、442亿、540亿元。
• 估值：对应PE分别为17x、13x、10x，维持“买入”评级。
• 风险提示：销量不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等风险。