20180514-东北证券-中小市值组新能源汽车周报——第15期_新能车销量持续向好_下游中枢切换在即_19页_1mb

新能源汽车行业周报总结

核心内容

2018年5月14日发布的《中小市值组新能源汽车周报——第15期》指出新能源汽车板块在本周表现出强劲反弹，主要受马斯克“去钴化”和高镍三元车型量产的影响，正极材料相关个股受到市场关注。新能车销量持续增长，4月份销量达8.2万辆，同比增长138%，环比增长21%。其中，新能源乘用车销量7.2万辆，同比增长135.8%，新能源商用车销量1.0万辆，同比增长158.4%。

主要观点

1. 销量增长
   新能车销量持续增长，其中纯电动乘用车销量5.5万辆（YOY 117.8%），插混乘用车销量1.7万辆（YOY 226.0%），新能源乘用车整体销量增长显著。

2. 结构性变化
   A0级车型在EV乘用车中占比提升至19%，标志着市场增长中枢的切换。传统车企提前布局的高续航小型SUV受到市场认可，预计下半年销售动力将增强。A00级车型仍处于去库存阶段，排产端已转向提档升级车型。

3. 插混增长强势
   受“双积分”政策推动，插混车型销量快速增长，尤其比亚迪秦、宋DM及宝马5系插混车型表现突出，预计市场空间将迅速扩张。

4. 板块投资主线

   • 降价风险小：推荐【星云股份】、【新宙邦】、【星源材质】。
   • 成本优势明显：看好【创新股份】。
   • 市值修复：关注【金龙汽车】和【国轩高科】。
   • 技术进步：看好铝塑膜行业，受益于电池高镍化发展。
   • 业绩高速增长：推荐【郑煤机】，受益于周期和成长双轮驱动。

关键信息

• 行业数据：新能源汽车板块总市值为3923亿，流通市值为3087亿，市盈率为22.19倍，市净率为1.79倍。
• 风险提示：新能车销量不及预期、竞争加剧导致盈利能力下滑。
• 市场表现：新能源汽车板块整体上涨5.86%，其中电解液板块涨幅最大（12.27%），正负极材料板块上涨6.78%，隔膜板块上涨8.40%。
• 估值情况：上游原材料板块估值最高（PE-TTM 123.73倍），其次是正负极材料（88.35倍）和燃料电池（75.03倍）。

行情回顾

国内行情回顾

• 整体表现：新能源汽车板块整体上涨5.86%，其中电解液板块涨幅最大（12.27%）。
• 领涨个股：杉杉股份（22.64%）、当升科技（18.95%）、新宙邦（17.28%）。
• 领跌个股：风华高科（-6.48%）、高德红外（-3.59%）、汉威科技（-3.01%）。

板块估值比较

• 整体估值：新能源客车和新能源乘用车板块估值相对较低，分别为5.65倍和21.99倍。
• 其他板块：上游原材料板块（123.73倍）、正负极材料板块（88.35倍）、电解液板块（42.53倍）、隔膜板块（43.56倍）等估值较高。

海外行情回顾

• 整体表现：海外板块上涨，燃料电池板块（4.36%）、锂电池板块（5.21%）、电动汽车板块（2.46%）均表现良好。
• 领涨个股：康迪车业（20.59%）、普拉格能源（19.34%）、东岳集团（14.24%）。
• 领跌个股：UQM TECHNOLOGIES（-10.40%）、正道集团（-4.17%）、天能动力（-3.50%）。

推荐组合

• 主要推荐：【星云股份】、【新宙邦】、【星源材质】、【创新股份】、【金龙汽车】、【国轩高科】、【郑煤机】。
• 预期差与弹性：关注市场预期差和业绩弹性大的个股，如【金龙汽车】和【国轩高科】。

行业动态与政策

• 国内政策：新能源汽车销量持续增长，政策推动下，插混车型成为合资车企的首选。
• 重要公司公告：多家公司发布业绩和产品进展，推动板块上涨。
• 国际资讯：海外新能源汽车市场同样表现出强劲增长，尤其在燃料电池和锂电池领域。

数据图表

• 销量数据：展示了2018年4月新能源汽车各车型销量及增长情况。
• 估值数据：提供了各板块的PE-TTM、PB和PS估值数据，揭示了不同板块的相对估值情况。

结论

新能源汽车行业持续增长，市场对高镍三元电池和插混车型表现出浓厚兴趣。板块整体估值较高，但部分个股因技术进步、成本优势和业绩弹性而受到推荐。市场预期差和政策支持将推动新能源汽车行业的进一步发展。