20180716-东北证券-中小市值组新能源汽车周报——第24期_下游_中游均超预期_坚定看多新能车本轮行情_29页_1mb

新能源汽车产业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2018年7月16日发布的新能源汽车行业动态，重点分析了6月份销量数据、装机量变化、政策更新及钴价走势，并给出了投资建议。

主要观点

1. 销量数据：

   • 6月新能源汽车销量8.4万辆，同比增长42.9%，环比下降17.5%。
   • 乘用车销量7.3万辆，同比增长70.0%，环比下降12.4%；商用车销量1.1万辆，同比-29.9%，环比-40.3%。
   • 乘用车中，纯电动销量环比下降32%，插电混动销量环比上升14%，插混占比提升至30%，高于上月21%和去年全年23%。
   • A00级乘用车销量环比大幅下滑，主要受补贴退坡影响；而A0级和A级车销量环比持续增长，高续航车型受益于补贴政策。

2. 装机量与带电量：

   • 6月动力电池装机量2.90GWh，同比增长34.88%，环比下降37.59%。
   • 乘用车装机量1.89GWh，同比增长98.95%，环比略增1.07%。
   • 单车带电量为44KWh，同比增长12.82%；乘用车单车带电量为33KWh，同比增长43.48%。

3. 政策与目录更新：

   • 7月10日，工信部发布第7批新能源汽车推荐车型目录，涉及365款车型，其中纯电动车型占比最高。
   • 纯电动乘用车及客车能量密度全部高于120Wh/kg，部分车型达到160Wh/kg以上，可享受1.2倍补贴。
   • 客车续航里程提升，目前200公里以下车型基本被淘汰；专用车续航里程增长，300-400公里车型占比从31%升至44%。

4. 钴价与市场情绪：

   • 钴价企稳回暖，生产商和贸易商对钴价表现积极预期。
   • 供给端无明显增量，需求端因新能车发展而增加，预计钴价将稳中有升。
   • 环保督察导致供给端收紧，加速补库存过程，推动钴价回暖。

5. 特斯拉中国工厂落地：

   • 特斯拉将在上海临港建设超级工厂，预计年产50万辆纯电动整车。
   • 该工厂将影响国内新能源汽车市场，尤其是高端车型领域。
   • 特斯拉国产化有助于降低关税和运输成本，提升其市场竞争力。

关键信息

• 行业趋势：新能车市场仍具备确定性增长潜力，销量弹性与市场格局主导估值。
• 投资建议：
  • 第一条线：市场绝对龙头，如宁德时代（动力电池）、创新股份（湿法隔膜）。
  • 第二条线：降价风险小，销量弹性主导业绩，如新宙邦（电解液）、星云股份（设备）。
  • 第三条线：市场预期差和业绩弹性大，如金龙汽车（客车）、国轩高科（电芯）。
  • 第四条线：技术进步，如高镍化、软包化进程。
  • 第五条线：受益于钴价企稳的公司，如华友钴业；以及受益于汽配市场48V趋势的郑煤机。

行情回顾

• 国内表现：新能源汽车板块整体上涨5.14%，上游原材料板块涨幅最大（10.13%），跑赢沪深300指数。
• 板块估值：
  • 上游原材料板块PE-TTM为34.71倍，相对沪深300指数2.92倍。
  • 电池板块PE-TTM为18.81倍，相对沪深300指数1.58倍。
  • 阳能燃料电池板块估值最高（95.40倍），正负极材料板块（49.12倍）和隔膜板块（46.28倍）紧随其后。

风险提示

• 新能车销量不及预期。
• 竞争加剧可能导致盈利能力下滑。

行业数据

• 成分股数量：94只
• 总市值：20,369亿元
• 流通市值：19,720亿元
• 市盈率：27.45倍
• 市净率：2.53倍
• 总营收：11,772亿元
• 总净利润：742亿元
• 资产负债率：59.53%

重点公司财务数据