20170320-东北证券-中小市值组新能源汽车周报--第10期_新能源汽车2月销量超预期_坚定看好48V微混_19页_1mb

新能源汽车行业周报总结

核心内容

2017年2月新能源汽车销量达17596辆，同比增长30.3%，环比增长205%。虽然1、2月因目录发布延迟影响销量，但随着目录常态化，预计3、4月销量将持续增长。报告重点推荐48V微混市场，认为其未来增长潜力巨大。

主要观点

• 新能源汽车销量：2月销量超预期，行业整体增长态势良好，预计3、4月将继续走强。
• 电池技术趋势：磷酸铁锂电池市场强者恒强，占据主导地位，而三元电池供应商的竞争将聚焦于高镍三元电池，高能量密度企业有望成为龙头。
• 板块表现：新能源汽车板块整体表现不佳，但正负极材料板块表现较好，周涨幅为-0.15%。推荐组合表现良好，周涨幅为1.97%，跑赢沪深300指数。
• 投资方向：继续看好下游整车和上游关键材料龙头企业，包括高镍材料（格林美）、车身轻量化材料（华正新材）、铜箔（诺德）、隔膜（星源材质）、DMC（石大胜华）等具有价格弹性的环节。

关键信息

重点推荐公司

• 买入：金龙汽车、郑煤机
• 增持：华友钴业、智慧能源、石大胜华、天际股份、东安动力

板块表现

• 上游原材料：周涨跌幅为0.47%，跑赢沪深300指数0.06个百分点。
• 电解液：周涨跌幅为-1.49%，跑输沪深300指数2.01个百分点。
• 电池：周涨跌幅为-0.75%，跑输沪深300指数1.27个百分点。
• 正负极材料：周涨跌幅为3.10%，跑赢沪深300指数2.57个百分点。
• 隔膜：周涨跌幅为0.67%，跑赢沪深300指数0.14个百分点。
• 充换电系统：周涨跌幅为-0.99%，跑输沪深300指数1.51个百分点。
• 动力系统：周涨跌幅为-0.20%，跑输沪深300指数0.72个百分点。
• 汽车电子：周涨跌幅为2.16%，跑赢沪深300指数1.63个百分点。
• 燃料电池：周涨跌幅为0.24%，跑输沪深300指数0.28个百分点。
• 新能源乘用车：周涨跌幅为-1.94%，跑输沪深300指数2.46个百分点。
• 新能源客车：周涨跌幅为0.47%，跑输沪深300指数0.05个百分点。

板块估值

• 电池板块：PE-TTM为120.58倍，相对估值为8.85倍。
• 正负极材料板块：PE-TTM为99.93倍，相对估值为7.34倍。
• 充换电系统板块：PE-TTM为98.19倍，相对估值为7.21倍。
• 汽车电子板块：PE-TTM为79.69倍，相对估值为5.85倍。
• 燃料电池板块：PE-TTM为93.85倍，相对估值为6.89倍。

海外市场表现

• 燃料电池板块：加权平均涨跌幅为0.25%。
• 锂电池板块：加权平均涨跌幅为-0.27%。
• 电动汽车板块：加权平均涨跌幅为12.41%。

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行

行业动态政策

国内政策

• 中机中心：要求《公告》内新能源产品在4月1日前提交检测报告。
• 赣州市：计划到2020年建成32座充电站和15100根充电桩。
• 西安市：发布《进一步加快新能源汽车推广应用的实施方案的通知》，制定十项优惠措施。

公司公告

• 当升科技：发布2016年年度报告，净利润0.99亿元。
• 科力远：因审计工作延迟，延期披露2016年年度报告至3月25日。
• 大富科技：重大资产重组继续停牌。
• 亚星汽车：收到2015年度国家新能源汽车推广补贴款12,900万元。
• 欣旺达：与国金汽车集团签订合作协议，设立新能源汽车动力蓄电池Pack合资公司。

重点数据

• 新能源汽车销量：2月销量达17596辆，同比增长30.3%，环比增长205%。
• 48V微混市场：因油耗升级和200万辆销量天花板，成为重点发展方向。
• 电池技术：磷酸铁锂电池占据主导，三元电池企业需提升能量密度以竞争。

总结

本报告指出新能源汽车市场在2月表现出强劲增长，预计3、4月将继续走强。磷酸铁锂电池市场强者恒强，三元电池竞争将集中在高镍三元领域。重点推荐48V微混市场和相关产业链环节，如高镍材料、车身轻量化材料、铜箔、隔膜等。板块整体表现不佳，但正负极材料和汽车电子板块表现较好。海外市场中燃料电池和电动汽车板块表现突出，但锂电池板块略有下跌。政策方面，国内加强新能源汽车检测和充电设施建设，西安市推出多项优惠措施。公司动态显示部分企业发布年报，部分进入重组停牌状态。