20180416-东北证券-中小市值组新能源汽车周报第11期_新能车销量持续走好_SUV领域值得关注_22页_1mb

新能源汽车行业周报总结

核心内容

1. 新能源汽车销量持续增长，SUV市场值得关注

• 销量表现：2018年3月新能源汽车销量达6.8万辆，同比增长117.4%；Q1累计销量为14.3万辆，同比增长154.3%。预计全年新能源汽车销量将达100万辆，乘用车销量约80万辆。
• 结构性变化：插混车型销量同比增长242.6%，占比提升明显。新能源SUV销量占比超过三成，其中A0级SUV占比提升至15%。自主品牌通过布局低端SUV市场，实现“低端颠覆”策略，有望获得良好收益。
• 未来趋势：随着北京车展临近，新车型发布将推动销量高增。新能源SUV市场仍有较大增长空间，建议关注其发展趋势。

2. 双积分政策影响及应对

• 积分情况：2017年新能源正积分供给为257万，需求仅为50万，供给远超需求。预计2018年积分市场获利空间不大。
• 积分交易：工信部预计9月份前完成油耗负积分清零，不达标产品将禁上公告，车企需提前准备。
• 未来展望：从2019年起，新能源积分比例将成为考核重点，积分供给将不再宽松，车企需未雨绸缪，加强新能源车型开发及油耗控制。

主要观点

• 新能源汽车销量持续走高，尤其是插混车型表现突出，显示出市场对新能源产品的接受度正在提升。
• SUV市场在新能源汽车中占比持续提升，尤其是A0级SUV，这为自主品牌提供了新的增长机会。
• 双积分政策对新能源汽车行业有深远影响，积分交易即将开启，但当前获利空间有限，车企需提前布局。
• 随着政策趋严和市场变化，未来新能源积分供需将趋于平衡，车企需重视新能源汽车的发展。

关键信息

• 销量数据：2018年3月新能源汽车销量6.8万辆，同比增长117.4%；Q1累计销量14.3万辆，同比增长154.3%。
• 积分情况：2017年新能源正积分供给257万，需求50万，供给远超需求。预计2018年积分市场获利空间不大。
• SUV市场：新能源SUV销量占比超过三成，A0级SUV占比提升至15%，自主品牌表现突出。
• 未来趋势：2019年起新能源积分比例将成为考核重点，积分供给将不再宽松，车企需提前布局。

推荐组合

• 首选标的：星云股份、新宙邦、星源材质（价格风险低、技术溢价高）。
• 次选标的：创新股份（成本优势明显）、金龙汽车、国轩高科（市占率高、业绩弹性大）。
• 成长标的：郑煤机（周期和成长双轮驱动）。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 竞争加剧导致盈利能力下滑。

行情回顾

• 国内板块表现：新能源乘用车板块整体表现一般，新能源客车板块表现较好。领涨个股包括均胜电子、荣之联、亚星客车，领跌个股包括国轩高科、江苏阳光、国光电器。
• 板块估值：除新能源客车和新能源乘用车板块外，其他板块估值较高。上游原材料板块估值最高，达到93.55倍。

重点公司财务数据

行业数据

• 成分股数量：94只
• 总市值（亿）：20,369
• 流通市值（亿）：19,720
• 市盈率（倍）：27.45
• 市净率（倍）：2.53
• 成分股总营收（亿）：11,772
• 成分股总净利润（亿）：742
• 资产负债率（%）：59.53

推荐组合

• 首选：星云股份、新宙邦、星源材质（价格风险低、技术溢价高）。
• 次选：创新股份（成本优势明显）、金龙汽车、国轩高科（市占率高、业绩弹性大）。
• 成长：郑煤机（周期和成长双轮驱动）。

估值比较

• 板块估值：新能源客车和新能源乘用车板块估值相对较低，分别为17.37倍和22.75倍。
• 相对估值：上游原材料板块估值最高，达到93.55倍，相对沪深300指数为6.39倍。

海外行情回顾

• 整体表现：燃料电池板块表现较好，锂电池板块也有显著增长。
• 领涨个股：光宇国际集团科技、天能动力、燃料电池能源。
• 领跌个股：泰坦能源技术、正道集团、东岳集团。

数据图表及更新

• 销量图表：新能源乘用车和商用车销量数据，以及新能源汽车汇总数据。
• 估值图表：各板块的PE-TTM、PB、PS估值对比，以及新能源客车和新能源乘用车的估值情况。
• 市场表现图表：各板块的周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅，以及新能源乘用车和新能源客车的市场表现。