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8月社融数据超预期，玻璃玻纤趋势向好

核心内容概述

2020年8月社融数据超预期，新增人民币贷款和新增社会融资规模分别增至1.28万亿元和3.58万亿元，反映市场对政策刺激的积极反应。同时，建材板块整体表现良好，中信建材指数上涨5.11%，玻璃、玻纤等子板块涨幅显著。水泥市场延续向好，玻璃价格局部小幅调整，玻纤市场交投良好，部分企业实际成交存加价。行业观点与投资建议均看好基建、水泥、玻璃玻纤及管材等板块的未来表现。

主要观点

1. 社融数据超预期
   8月新增社融数据超市场预期，受益于中央政策刺激和市场积极反应，推动低估值顺周期板块的估值修复。

2. 全年看好基建板块
   政策持续加码，包括传统基建、旧改投资、基建REITs试点、提高赤字率、专项债额度扩大等，基建预期强化。

3. 水泥资产整合提速
   天山股份拟收购中国建材水泥板块资产，有助于提升行业集中度和龙头话语权，建议关注重组后的表现。

4. 玻璃和玻纤需求回暖
   玻璃行业景气度逐步回暖，浮法玻璃均价小幅下跌，但市场交投一般，库存压力可控。玻纤价格维持稳定，部分产品存在加价现象，海外和国内需求均有望超预期。

5. 管材板块受益政策
   国常会提出老旧小区改造目标，利好低估值管材龙头，建议关注【永高股份】【中国联塑】等公司。

6. 环保与成本压力持续
   行业面临环保限产、原材料成本上升等压力，但部分企业通过成本控制和产能优化实现盈利提升。

关键信息

水泥市场

• 价格：全国水泥价格环比上涨0.5%，主要上涨地区为上海、江苏、浙江、山东、湖南、陕西，下调地区为新疆乌鲁木齐。
• 库容比：全国库容比下降0.23pct，较上月同期下降11.83pct，库存压力较小。
• 区域表现：华东受降雨影响发货略有下滑，华北、西南、西北等地需求上升，部分企业库存增加。

玻璃市场

• 价格：浮法玻璃均价1986.5元/吨，环比略降0.04%，市场交投一般。
• 库存：全国浮法玻璃生产线在产246条，日熔量163325吨，行业库存3903万重箱，预计下周库存继续增加。
• 区域动态：沙河、南昌、湖南等地出货好转，部分区域价格上调，需求改善。

玻纤市场

• 价格：无碱池窑粗纱价格基本稳定，部分产品存在加价现象，电子纱价格涨后暂稳。
• 需求：海外疫情缓解，国内风电抢装，玻纤需求有望回暖。
• 企业表现：泰山玻纤率先涨价，中国巨石、中材科技等玻纤龙头表现突出。

投资建议

水泥板块

• 重点推荐：天山股份、祁连山、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等。
• 逻辑：水泥价格持续上涨，区域需求改善，资产整合提升行业集中度。

玻璃玻纤板块

• 重点推荐：旗滨集团、中国巨石、中材科技。
• 逻辑：玻璃行业去库存、涨价预期，玻纤受益于风电、5G建设等需求回暖。

管材板块

• 重点推荐：永高股份、中国联塑、北新建材、东方雨虹。
• 逻辑：政策利好老旧小区改造、水利工程和海绵城市建设，龙头公司具备成本与渠道优势。

其他子板块

• 再升科技：受益于“干净空气”业务高景气，中标多个重点项目，业绩增长可期。

个股推荐逻辑

• 天山股份：新疆水泥需求高景气，区域龙头有望升级为全国性龙头。
• 祁连山：受益于甘青重大工程，区域价格弹性明显。
• 再升科技：中报业绩高增，干净空气业务持续高景气，具备国产替代潜力。
• 永高股份：塑管行业供需格局较好，成本改善带来业绩弹性。
• 旗滨集团：玻璃原片龙头，布局节能玻璃、高端电子玻璃等，未来业绩可期。
• 海螺水泥：成本优势明显，骨料业务发展潜力大。
• 北新建材：石膏板龙头，渠道和品牌优势显著，防水业务成长空间广阔。
• 东方雨虹：防水龙头，规模优势明显，未来有望转型建筑建材系统服务商。

风险提示

• 基建及房地产投资增速不达预期
• 相关政策的不确定性
• 疫情控制情况不及预期
• 原材料涨价风险

一周公司动态

• 股东减持：凯伦股份、海螺水泥、帝欧家居、万里石等公司出现股东减持行为。
• 业绩公告：塔牌集团发布中期分红方案，不送红股，不转增股本。
• 项目中标：万邦德、开尔新材等公司中标多个重大项目。
• 资产重组：天山股份拟收购中国建材水泥资产，冀东水泥获准发行可转债。
• 债券发行：北新建材、雄塑科技等公司获得融资券注册，用于项目投资和补充流动资金。

一周行业动态

• 环保政策：工信部要求淘汰落后产能，多地水泥企业加快环保改造。
• 技术升级：全椒海螺建成世界首个智能水泥工厂，提升经济效益。
• 绿色工厂：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等被列为绿色工厂。
• 项目进展：兴浦南方水泥进入试生产阶段，海螺设计院参与SCR脱硝技术改造项目。

总结

建材板块整体表现良好，受益于政策刺激和市场预期改善，低估值顺周期板块具备补涨逻辑。水泥市场延续上涨趋势，玻纤和玻璃价格稳中有升，行业供需格局改善。建议重点关注水泥资产整合、玻璃玻纤龙头、管材板块及“干净空气”业务公司，如天山股份、旗滨集团、再升科技、永高股份等。同时需警惕基建和房地产投资增速不及预期、原材料涨价及政策变动等风险。