20200909-财信证券-农林牧渔行业月度报告_玉米库存降至低位_建议关注种子板块_19页_1mb

农林牧渔行业月度报告总结

核心内容概览

本报告聚焦2020年9月9日发布的农林牧渔行业月度分析，涵盖市场回顾、行业估值、数据跟踪、重点公司中报总结、行业新闻及公司公告、行业观点及风险提示等内容。报告指出，行业整体表现优于市场，玉米库存降至历史低位，种子板块值得关注，同时建议关注生猪养殖龙头和动保、饲料、宠物食品等细分领域。

主要观点

1. 行业表现

• 行业指数表现：2020年8月，农林牧渔指数上涨4.74%，跑赢沪深300、创业板指、中小板指1.82、7.09、3.38个百分点，排名第4。
• 估值情况：8月底，农林牧渔板块PE（TTM，整体法）均值为20.74倍，较7月底有所下降，相对A股溢价为1.08倍。
• 子行业表现：农业综合、种子生产、粮油加工板块涨幅居前，动物保健、海洋捕捞、水产养殖板块跌幅靠前。

2. 猪肉价格走势

• 短期趋势：下半年猪肉价格面临下行压力，但将维持相对高位。
• 核心逻辑：生猪供给偏紧，养殖成本高，消费需求增加，短期内猪价难以大幅回落。
• 建议关注企业：母猪资源充足、产能恢复快、成本控制领先、资金实力强的生猪养殖龙头，如牧原股份、新希望。

3. 玉米库存与需求

• 库存情况：玉米库存降至历史低位，预计2020年期末库存为95394千吨，库销比为31.47%。
• 影响因素：东北地区玉米产量受草地贪夜蛾和台风影响，饲用需求增加，玉米价格维持高位。
• 建议关注企业：种子板块的隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业。

4. 业绩增长建议

• 动保板块：建议关注研发实力强、生产工艺先进、销售渠道完善的动保龙头，如生物股份。
• 饲料板块：建议关注提前布局替抗市场的饲料龙头，如海大集团。
• 宠物食品板块：建议关注宠物食品龙头，如中宠股份、佩蒂股份。

关键信息

行业数据

• 主粮类：玉米现货价格持续上涨，受需求增加和库存减少影响；稻米价格同比上涨，但库存处于高位，价格缺乏大幅上涨空间。
• 豆类：大豆、豆粕、豆油价格波动，国内大豆进口量增加，CBOT大豆期货价格略有上涨。
• 畜禽养殖：外三元生猪价格小幅回落，但猪肉价格维持高位；养殖利润维持高位，生猪出栏量增加。
• 水产养殖：鲈鱼价格大幅上涨，海参、石斑鱼、加吉鱼小幅上涨。
• 经济作物类：白糖价格下跌，天然橡胶价格环比上涨。

重点公司中报

• 饲料企业：
  • 海大集团：上半年营收增长22.89%，净利润增长63.82%，受益于饲料销量增长和养殖业务改善。
  • 新希望：上半年营收增长26.64%，净利润增长102.57%，主要因饲料销量和生猪养殖业务增长。
• 养殖企业：
  • 牧原股份：上半年扭亏为盈，生猪销售均价和销量均显著增长。
  • 温氏股份：上半年归母净利润增长200.33%，但肉鸡养殖业务亏损影响业绩。
  • 正邦科技：上半年扭亏为盈，生猪出栏量和销售均价显著增长。
• 动保企业：
  • 生物股份：上半年归母净利润增长7.33%，受益于下游养殖存栏恢复。
• 宠物食品企业：
  • 中宠股份：上半年营收增长25.58%，净利润增长186.31%，受益于海外市场增长和成本控制。
  • 佩蒂股份：上半年营收增长45.35%，净利润增长88.74%，受益于订单增加和成本降低。
• 种子企业：
  • 隆平高科：上半年营收减少9%，净利润亏损，受疫情影响和行业竞争影响。
  • 荃银高科：上半年扭亏为盈，受益于市场拓展和政府补助。

行业新闻与公司公告

• 生猪销售数据：牧原股份、新希望、正邦科技等企业生猪销量和均价均有增长。
• 非洲猪瘟疫苗进展：疫苗进入扩大临床和生产性试验阶段，利好动物保健板块。
• 玉米和大豆供需预测：玉米消费量和大豆进口量上调，反映生猪产能恢复带来的需求增长。
• 粮食市场稳定：国内粮价缺乏大幅上涨条件，预计市场将保持基本稳定。
• 农产品进口数据：大豆进口量增长，肉类进口量保持高位。

风险提示

• 农产品价格波动：受市场供求关系和天气因素影响，价格存在周期性波动。
• 自然灾害：台风、水灾等可能影响产量和价格。
• 疫情风险：畜禽疫病可能影响消费心理和市场需求。
• 政策变化：国家农业政策调整可能对行业产生影响。

投资建议

• 推荐：关注生猪养殖龙头牧原股份、新希望；动保企业生物股份；饲料企业海大集团；宠物食品企业中宠股份、佩蒂股份；种子企业隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业。
• 评级说明：投资评级以报告发布日后6-12个月内股票/行业涨跌幅为基准，分为推荐、谨慎推荐、中性和回避。

附录

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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