20250712-华安证券-农林牧渔行业周报_发改委生猪政策效果逐步显现_全球玉米_小麦库消比环比再降_39页_5mb

农林牧渔行业周报分析总结

主要观点

• 行业评级：增持，继续推荐生猪养殖板块。

生猪板块

1. 价格变动：
   • 综合外三元生猪价格14.59元/公斤，周环比下跌1.62%，同比下跌21.69%。
   • 猪粮比6.35，周环比上涨6.37%。
2. 出栏均重：
   • 全国出栏生猪均重129.03公斤，环比上升0.39公斤。
   • 牧原股份出栏均重环比下降2.3公斤至129.5公斤，温氏股份环比下降1公斤至123公斤。
3. 政策影响：
   • 发改委生猪政策持续严格落实，参会公司扩大至百万头出栏猪企，限制出栏体重、二育及能繁母猪存栏。
   • 牧原股份能繁母猪存栏量降至343.1万头，连续两个季度下降。
4. 估值与展望：
   • 重点推荐牧原股份（头均市值2,773元）、温氏股份（头均市值2,469元），估值处于历史低位。
   • 预计2026年生猪价格与盈利水平有望超过2025年。

白羽鸡产品

• 产品吨价降至8,380元，周环比下降0.8%，同比下跌8.4%。
• 黄羽鸡商品代毛鸡均价13.18元/公斤，成本14.13元/公斤，亏损状态持续。

全球玉米与小麦库存消比

• 25/26年度玉米库消比18.5%，创14/15年以来最低；小麦库消比25.5%，创15/16年以来最低。
• 大豆、豆粕、豆油库存消比均处于低位，供需格局整体趋紧。

市场与风险提示

• 生猪板块估值处历史低位，政策逐步显现效果。
• 风险包括疫情失控、价格下跌超预期。

相关报告与建议

1. 《华安农业周报》：生猪价格回升至14.61元，能繁存栏环比微增。
2. 《玉米、大豆供需预测》：24/25玉米结余量上调，25/26玉米结余量小幅上升。
3. 推荐关注生猪养殖龙头，如牧原、温氏股份。

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