医药生物行业9月月报：把握板块回暖机遇，精选优质个股-20170913-东海证券-11页-1mb
报告摘要
医药生物行业2017年9月月报总结
核心内容概览
本报告为2017年9月医药生物行业月报，重点分析了医药板块的市场表现、行业业绩、维生素价格走势及行业动态，并提出了投资策略与风险提示。
主要观点
1. 行业整体表现
- 8月医药板块在大盘普涨行情下小幅跑赢大盘，上涨3.6%，涨幅为28个一级行业中的第9位。
- 医疗器械板块表现最为突出，涨幅达19.03%，其余子板块如化学制药、生物制品、医疗服务和中药板块也均有小幅上涨。
2. 估值水平
- 截至8月31日，医药板块整体估值（TTM整体法，剔除负值）为37.45倍，较上月略有下降。
- 相对于全部A股（非金融）的估值溢价率为31.36%，低于过去十年历史均值52.21%，表明估值溢价风险较低。
- 医疗器械和化学制药板块估值略高于历史均值，其他板块估值均处于历史均值以下。
3. 上市公司业绩
- 2017年上半年，A股医药上市公司合计实现营收5,379.47亿元，同比增长14.19%；净利润480.42亿元，同比增长14.06%。
- 超七成（71%）上市公司业绩同比上升，主要受益于原料药供给收缩、环保压力及生物药景气度提升。
4. 维生素价格走势
- 8月维生素多数品种价格相对稳定，但泛酸钙和VA价格持续上涨。
- 泛酸钙价格从600元/千克涨至750元/千克，VA均价从147元/千克涨至390元/千克。
- 预计维生素价格仍将延续分化趋势，建议关注亿帆医药、兄弟科技、花园生物等龙头个股。
关键信息
行业评级
- 行业评级：中性（40）
投资策略
- 投资主线：
- 白马股蓄势反弹：关注恒瑞医药、华东医药、上海医药、云南白药等。
- 维生素涨价概念：关注亿帆医药、兄弟科技、花园生物等。
- 题材股：关注安科生物、智飞生物、乐普医疗、沃森生物等。
风险提示
- 医药及环保政策扰动风险
- 公司业绩低于预期风险
行业动态点评
1. 第三代基因测序仪发布
- 南方科技大学贺建奎团队发布第三代基因测序仪，具有单分子分辨率、无GC偏好、样本处理简单快速等技术优势。
- 该设备有望使基因测序价格降至百美元，打造“基因身份证”。
- 中国三代基因测序技术与美、英形成“三足鼎立”之势。
2. 美国批准首个基因疗法
- 瑞士诺华公司新疗法获FDA批准，用于治疗25岁以下的复发难治型B细胞急性淋巴细胞白血病患者。
- 该疗法定价47.5万美元，但若第一个月无效果则不收费。
- 相比骨髓移植费用，该疗法更具成本优势，但目前仅适用于少数年轻患者，且尚需更多研究以扩大适用范围。
3. CFDA发布一致性评价政策说明
- 一致性评价工作进入报审阶段，申请受理由国家食品药品监督管理总局行政事项受理服务和投诉举报中心负责。
- 生物等效性试验机构实行备案制管理，BE试验有望大规模开展。
- 政策调整鼓励尽早完成一致性评价，有利于制剂出口型企业的发展。
数据与图表
图表目录
- 图1：8月医药板块市场表现
- 图2：8月医药各子板块市场表现
- 图3：过去十年间医药板块估值溢价情况
- 图4：8月医药各子板块估值情况与历史均值的比较
- 图5：维生素产品价格（元/千克）
表格目录
- 表1：8月医药板块涨跌前十个股
- 表2：医药行业上市公司中报业绩汇总
分析师简介
- 常江：东海证券医药研究组组长，新西兰惠灵顿维多利亚大学工商管理硕士，4年以上证券从业经验。
- 施杨扬：联系人，电话021-20333923，邮箱shiyy@longone.com.cn
投资评级说明
市场指数评级
- 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
- 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
- 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%
行业指数评级
- 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
- 公司股票评级：
- 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
- 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
- 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
- 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
- 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%
免责条款
- 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
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