20170913-建设银行-贵金属市场2017年8月月度报告_11页_733kb

2017年8月贵金属市场月度总结

核心内容

2017年8月，全球贵金属市场整体呈现上涨趋势，其中黄金表现最为突出，成功突破1300美元/盎司的关键阻力位，最高触及1320美元/盎司以上。白银、铂金和钯金也同步上涨，但涨幅相对较小。建行商品指数在8月25日达到新高2181.35后，月末回调至2109.13，月涨幅为11.10%。

主要观点

1. 金价走势分析

• 金价上涨：8月金价延续上涨趋势，主要受地缘政治风险、美元走弱及美国国内政策不确定性影响。
• 突破关键阻力位：金价在中旬后持续上攻，成功突破1300美元/盎司，进入新的波动区间。
• 内外价差：国内金价涨幅低于国际金价，反映人民币对美元的升值压力。

2. 9月市场展望

• 主导因素：全球货币政策、地缘政治风险和美国内政不确定性将继续主导金价走势。
• 波动区间：预计金价波动区间为[1280,1380]美元/盎司或[270,295]元/克。
• 短期趋势：金价可能有震荡调整，但整体仍维持上涨趋势。货币政策利空落地可能引发回调，回调幅度取决于政策力度。

3. 其他贵金属走势

• 白银：跟随金价走势，金银比价略有下降，但ETF和期货持仓变化显示投资者对白银信心不足。
• 铂金与钯金：铂金涨幅略高于钯金，铂钯价差维持低位震荡，波动区间分别为[950,1040]美元/盎司和[910,1020]美元/盎司。

关键信息

价格走势

市场影响因素

• 美国通胀低迷：7月PCE物价指数同比增速维持在1.4%，核心CPI同比增速微升，显示通胀改善有限。
• 非农数据逊于预期：8月新增非农就业15.6万人，低于预期的18万人，薪资增速放缓，但制造业新增就业大幅改善。
• 美联储缩表计划：会议纪要显示，9月公布缩表计划已达成共识，缩表可能较早启动，对中长期利率有潜在影响。
• 欧洲经济复苏：欧元区及主要国家通胀指标维持或上升，景气指标高于枯荣线，欧央行三季度可能讨论政策调整。
• 地缘政治风险：朝鲜半岛局势紧张、中东冲突风险、英国脱欧进程不顺等因素持续推升金价。
• 国内不确定性：特朗普政府内部矛盾、债务上限问题及税改进展不明朗，打压美元走势。

投资者行为

• ETF持仓：黄金ETF持仓上涨3.10%，而白银ETF持仓下降2.92%，显示投资者对黄金更乐观。
• 期货持仓：COMEX黄金净多头持仓上涨154%，白银净多头持仓上涨176.28%，表明市场对黄金的看涨情绪更强。

总结

8月贵金属市场在地缘政治风险和美元走弱的推动下，整体呈现上涨趋势。黄金突破1300美元/盎司关键阻力位，白银跟随金价走势，铂金与钯金价差维持低位震荡。9月市场将受全球货币政策、地缘政治风险和美国内政不确定性主导，金价可能维持上涨趋势，但回调风险依然存在。投资者需关注美联储和欧央行的政策动向，以及地缘政治事件的演变。