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新三板年度投资策略报告总结

核心内容

本报告总结了2015年新三板市场的发展状况，并提出了当前阶段积极布局新三板优质企业的投资策略。报告指出，新三板市场正处于快速发展阶段，挂牌公司数量持续增加，市场流动性逐步提升，估值处于相对低位，同时政策支持为市场带来积极影响。投资策略上，强调以成长性为核心，关注医疗健康、信息产业、新材料、体育和教育等领域的优质标的。

主要观点

• 市场现状：截至2015年12月15日，新三板共有4750家挂牌公司，其中做市转让公司1056家，总市值7294亿元，平均市值为5.69亿元。
• 市场行情回顾：新三板成指和做市指数分别上涨40.97%和43.06%，但相比年内最高点分别下跌32.68%和43.01%。
• 业绩回顾：新三板公司收入和利润增速分别为12.9%和80.3%，多数行业增速快于创业板。
• 投资时机：当前是布局新三板优质企业的最好时机，市场储备大量可选品种，政策推进可期，估值相对低位。
• 投资策略：分为追求业绩成长和追求估值跃迁两种思路。前者关注成长型企业的长期价值，后者关注有转板或分层预期的公司，或未做市/未挂牌企业。

关键信息

估值处于相对低位

• 新三板做市板块估值约为创业板的40%，折价率合理反映流动性差异。
• 不同行业折价率有所差异，医疗保健行业折价率最高，达到53%，而公用事业接近创业板。

政策预期在即

• 分层标准：创新层设置三套并行标准，包括盈利性、收入增长和市值要求。
• 制度建设：创新层将实行储架发行、加强融资定价指导、强化募集资金用途管理等政策，提高市场效率和监管强度。
• 政策推动：证监会确立新三板发展框架，分层标准先行，后续政策如转板试点、交易制度改进等将逐步推进。

优质企业积极挂牌

• 2015年至今新三板新增挂牌企业超过2500家，预计2016年将达到8000-10000家。
• 多数拟挂牌企业已与券商签约、完成股改，提升市场整体质量。

投资建议

医疗健康

• 核心推荐标的：可恩口腔、华韩整形、诺思兰德、康复得、吉玛基因、中美福源等。
• 投资方向：关注慢性病、康复医疗服务、养老、保健等细分领域，以及具备技术优势和市场潜力的公司。

信息产业

• 核心推荐标的：山大地纬、优炫软件、天大清源、海鑫科金、益盟股份、麟龙股份、通用数据、美林数据、英富森、诸葛天下、盛世大联、广安车联等。
• 投资趋势：关注大数据、BI、精准营销、O2O平台等，重视技术壁垒和市场占有率。

新材料

• 核心推荐标的：西部超导、海优新材、久日新材、润农节水、中航新材、东亚装饰、三祥科技、第六元素等。
• 投资策略：根据产品生命周期进行投资，关注引入期、成长期和成熟期的不同企业。

体育

• 核心推荐标的：凯路仕、体育之窗、恒大淘宝、欧迅体育、博客森等。
• 投资逻辑：关注具有创新能力的民营体育公司，把握体育产业发展的增长空间。

教育

• 核心推荐标的：威科姆、北教传媒、星立方等。
• 投资方向：关注校内外融合的市场机会，把握教育行业的发展趋势。

风险因素

• 制度建设：若政策推进不及预期，可能影响市场行情。
• 信息披露：部分企业可能存在信息披露不合规或财务造假风险。
• 市场波动：新三板市场流动性不足，试错成本较高。

总结

本报告强调新三板市场在当前阶段具备投资价值，尤其是具备成长潜力和估值跃迁机会的优质企业。建议投资者把握政策红利，精选行业龙头和创新企业，关注医疗健康、信息产业、新材料、体育和教育等领域的投资机会。同时，需注意市场风险，如制度建设进度、信息披露合规性和市场波动性。