20180318-川财证券-石油化工行业周报_本周油价持平但预期有所改善_11页_1mb

本周石油化工行业总结

核心内容

本周石油化工行业整体表现稳定，板块上涨0.08%，在上证综指和中小板指数下跌的背景下仍显示出一定韧性。油价保持平稳，但市场预期有所改善，主要受IEA上调原油需求增速和美国新任国务卿偏鹰派政策的利好影响。同时，美国EIA原油库存的增加未对油价造成明显冲击，显示市场对供应端的担忧有所缓解。

主要观点

• 油价走势：本周国际油价维持平稳，IEA上调2018年全球原油需求增速至150万桶/天，有助于提升市场对油价上涨的预期。美国新任国务卿偏向鹰派，可能对伊朗和委内瑞拉实施更多制裁，进一步支撑油价。
• 行业基本面：预计2018年一季度布伦特原油均价将达65美元/桶，较2017年全年和同期均值上涨20%以上，将显著提升中石油、中石化等企业的利润，带动上游资本支出增加，从而利好油田服务公司。
• 石化产品价格：本周丙烯酸丁酯、丙烯酸、乙烯、丙烯酸甲酯、乙醇等产品价格均上涨，涨幅分别为5.48%、4.93%、3.87%、2.58%、1.84%。部分产品价差也出现显著增长，如涤纶-0.86PTA-0.34MEG价差上涨18.33%，丙烯酸-0.7*丙烯价差上涨17.56%。
• 行业动态：中石油计划新建7座储气库，以提升天然气调峰能力。美国油气行业资本支出预计同比增加15%，达到1840亿美元。此外，中国成品油运输行业也将迎来央企合作，推动行业发展。
• 公司动态：多家上市公司发布利好公告，如恒逸石化拟募集30亿元用于产能提升，桐昆股份2017年报净利润增长55.52%，惠博普中标4.8亿元PPP项目，卫星石化2017年营收增长53%，净利润增长238%。

关键信息

市场表现

• 行业指数：石油化工板块上涨0.08%。
• 个股表现：涨幅前五的股票为富瑞特装（7.43%）、胜利股份（7.32%）、中曼石油（7.28%）、卫星石化（4.78%）、恒力股份（4.48%）。
• 上证综指：下跌1.13%。
• 中小板指数：下跌1.33%。

原油价格与库存

• 布伦特原油：本周小幅上涨，EIA美国商业原油库存环比增加500万桶。
• 天然气：EIA天然气库存环比下降0.33%。
• 美元指数：小幅上涨0.06%。

石化产品价格与价差

行业发展与政策动向

• 中石油：计划新建7座储气库，调峰能力占销售量的4.88%，远低于世界平均水平11.7%。
• 中石化：关注PTA产业链，下游聚酯行业集中度提升，恒逸石化、恒力股份等公司计划扩大涤纶产能。
• 油气改革：若改革方案未得到实质落实，将影响民间资本进入行业，制约行业发展前景。
• 美国页岩油：若增产超预期，可能对国际油价造成下行压力，削弱OPEC影响力。
• OPEC限产协议：执行率过低将导致国际油价复苏信心受挫。

风险提示

• OPEC限产协议执行率过低：可能导致原油产量超预期，影响油价。
• 美国页岩油气增产远超预期：将增加美国原油库存，削弱OPEC影响力。
• 国际成品油需求大幅下滑：可能导致成品油过剩，降低对原油的需求。
• 油气改革方案未落实：将影响行业市场化进程和投资吸引力。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

证券研究报告信息

• 报告类别：行业周报
• 所属行业：石油化工
• 报告时间：2018/3/18
• 分析师：邱瀚萱（证书编号：S11000517070001，电话：010-66495651，邮箱：qiuhanxuan@cczq.com）
• 联系人：白骏天（证书编号：S1100116070002，电话：010-66495962，邮箱：baijuntian@cczq.com）

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