20211017-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_关注供给承压的铝_稀土和锂_19页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

核心内容

本周（10月11日—10月15日），有色金属行业整体表现强劲，申万有色金属指数上涨3.16%，涨幅显著高于沪深300指数（0.04%）。行业细分子行业中，铜、黄金、小金属等涨幅较大，而铝、金属新材料则有所回调。

在政策与市场环境方面，碳中和背景下，供给端受到多重限制，如国内部分地区的限电政策、海外能源危机等，对铝、稀土、锂等金属价格形成支撑。新能源需求持续走强，带动锂、钴、稀土永磁等上游材料价格上涨，业绩逐步兑现。

主要观点

• 有色金属板块整体向好：在碳中和与新能源高景气的双重驱动下，有色金属板块进入供需结构持续优化阶段。
• 工业金属表现强势：铜、铝、锌等工业金属受益于供给约束与需求增长，价格持续上涨。
• 新能源上游材料景气度提升：锂、钴、稀土永磁等材料需求高增长，价格稳步上行，业绩有望改善。
• 贵金属对冲通胀：美元指数高位运行，能源危机与通胀压力推动黄金价格上涨，白银亦有所表现。
• 市场情绪与供需博弈：部分金属如镁、锂、钴等受限电、成本上升等因素影响，市场情绪趋于谨慎。

关键信息

行业走势

• 申万有色金属指数本周上涨3.16%，收于5785点。
• 有色金属细分子行业涨幅分化：铜（+3.55%）、黄金（+7.26%）、小金属（+2.46%）表现较好；铝（-1.61%）、金属新材料（-1.48%）略有回调。

市场跟踪

基本金属

• 铜：价格大幅上涨，LME铜价涨7.5%，SHFE铜价涨7.2%。库存下滑，供给与需求均偏弱。
• 铝：铝价再破新高，LME铝价涨6.7%，SHFE铝价涨7.0%。国内限电影响明显，供给收缩。
• 铅锌：铅价上涨5.2%，锌价上涨12.1%。铅锭社会库存增加，锌市场供需逐步趋紧。
• 锡：价格显著上涨，LME锡价涨5.3%，SHFE锡价涨0.4%。供给端受限电影响，但逐步恢复。
• 贵金属：黄金价格上涨2.3%，白银上涨4.2%。美元指数高位运行，能源危机推动黄金对冲通胀。

稀土

• 稀土市场整体报价坚挺，氧化物价格低位上移。
• 轻稀土价格稳中偏强，中重稀土市场亦保持乐观氛围。
• 长期来看，稀土资源稀缺性与新能源需求增长将支撑价格。

锂与钴

• 锂：市场疲软，氢氧化锂价格承压。电池级氢氧化锂价格小幅上涨，但高镍材料订单减少。
• 钴：受海外电钴影响，钴盐价格上涨。四氧化三钴现货报价大幅提涨，成本支撑明显。

小金属&新材料

• 镁：价格回调，市场陷入僵持。部分工厂选择降低报价回笼资金。
• 锰：锰铁价格高位松动，锰矿价格偏强运行。
• 钨：钨铁、钨酸钠、钨精矿价格均有上涨。
• 钒：钒市涨势明显，厂家挺价情绪高涨。

上市公司动态

• 云铝股份：预计电解铝产量降至236万吨左右，受限电政策影响。
• 中国兵器工业集团：与中国铝业集团签署战略合作框架协议。
• 格林美：与韩国企业签署高镍三元前驱体供应备忘录。
• 北方稀土：拟参建稀土永磁业务新公司，推进产业化项目。
• 紫金矿业：塞尔维亚铜金矿正式投产，提升公司资源储备。

风险提示

• 经济增长不及预期。
• 美国流动性转向，可能影响全球市场走势。

投资建议

• 增持：继续推荐有色金属板块，重点关注铝、稀土、锂等供给受限、需求增长的品种。
• 推荐个股：神火股份、云铝股份、索通发展、紫金矿业、包钢股份、盛和资源、金力永磁、永兴材料、海亮股份等。
• 关注个股：宁波韵升、北方稀土、盐湖股份、天齐锂业、赣锋锂业、博威合金等。

总结

有色金属行业在碳中和与新能源需求的推动下，整体进入供需结构改善阶段。铝、稀土、锂等金属因供给压力与需求增长，价格持续上涨，市场表现强劲。铜、黄金等工业金属亦受益于政策与市场环境，价格稳步上行。然而，部分金属如镁、锂、钴等因限电、成本上升等因素，市场情绪趋于谨慎。建议投资者重点关注供给受限、业绩有望兑现的品种，并关注相关政策变化与市场动态。