20211017-东北证券-有色行业周报_电动车提速正当时_锂板块Q3业绩继续环比正增长_22页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属板块表现优于大盘，涨幅达3.2%，在28个子行业中排名第3。板块整体呈现上涨趋势，其中黄金III涨幅最高，达到7.8%，钨和稀有小金属分别上涨5.89%和5.47%。个股方面，建龙微纳、和胜股份、中钨高新涨幅居前，而江特电机、锐新科技、云海金属跌幅较大。

主要观点

1. 新能源金属：

   • 电动车销量持续增长，9月销量35.7万辆，环比增长11.4%，渗透率17.3%。
   • 动力电池产量和装机量双增，9月产量23.2GWh，装机量15.7GWh，分别环比增长18.9%和25.0%。
   • 锂板块Q3业绩环比增长11%-37%，全年业绩有望持续增长。
   • 稀土板块面临供需紧缩，价格持续上涨，预计Q4仍将继续上行。
   • 长期来看，稀土板块正处于供需重塑阶段，估值体系正在重构，未来有望复刻锂、钴需求增长逻辑。

2. 基本金属：

   • 海内外基本金属价格普遍上涨，铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属价格均出现显著涨幅。
   • 库存方面，LME和SHFE库存均有不同程度的下降，反映出市场供应紧张。

3. 贵金属：

   • 金银价格出现上涨，但金银比维持在75.7，显示金银价格走势分化。

关键信息

锂板块

• 电碳/氢氧化锂价格上涨5.2%和4.0%，分别达到18.9万元/吨和18.2万元/吨。
• 锂精矿价格保持稳定，为1065美元/吨。
• 行业前三季度预计实现归母净利润88.1-100亿元，同比大增352%-413%。
• Q3单季度预计实现归母净利润38.9-48.2亿元，同比261%-348%，环比11%-37%。
• 相关标的：盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、雅化集团、江特电机、赣锋锂业、科达制造、永兴材料、藏格控股、天华超净、中矿资源、西藏矿业、西藏城投。

稀土板块

• 氧化镨钕和氧化铽分别上涨2.3%和2.3%，价格分别达到61.3万元/吨和905万元/吨。
• 供给端受限电和缅甸矿进口影响，预计供给难以增加；需求端因旺季推动，厂家开始补货。
• 库存水平较低，供需紧缩下，价格有望继续上行。
• 长期看，稀土板块具备更强的穿越周期能力，估值体系重构值得期待。
• 相关标的：北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业。

业绩预告

• 锂板块：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团等企业Q3业绩均实现大幅增长。
• 稀土板块：北方稀土、五矿稀土等企业Q3业绩显著增长。
• 其他板块：铜、铝、锌、铅等基本金属企业Q3业绩也有明显提升，部分企业如铜陵有色、云海金属、天山铝业、江西铜业等业绩增长显著。

行业新闻

• 欧盟计划投资17亿欧元建立稀土供应链，减少对中国稀土的依赖。
• 宁德时代拟投资320亿元建设电池材料产业园。
• 特斯拉与Prony Resources签订镍矿供应协议，采购4.2万吨镍。
• 铝价上涨至13年高位，刺激业绩反弹。
• 锌库存持续下降，LME锌库存降至193,850吨，创八个月新低。
• 部分企业因限电、环保检查等原因短期停产，但已逐步恢复生产。

风险提示

1. 供给超预期风险：矿山/盐湖等供应产能释放超预期可能导致有色金属价格下跌。
2. 下游需求不及预期风险：锂、钴、稀土等金属下游需求若不及预期，可能影响价格和利润。
3. 政策及库存变化风险：政策变化或库存超出预期可能引发价格大幅波动，影响企业盈利。

行业数据

重点关注公司

• 赣锋锂业：Q3业绩增长显著，公司对赣锋锂电注资20亿元，推动业务发展。
• 天齐锂业：Q3业绩增长，公司解除部分股份质押。
• 雅化集团：Q3业绩增长，公司业务拓展加快。
• 北方稀土：与安泰科技合作推进稀土永磁产业化项目。
• 盛和资源：稀土业务持续增长，股价表现良好。
• 金田铜业：Q3业绩增长，公司补充流动资金。
• 中钨高新：Q3业绩增长，公司股价表现优异。
• 盛新锂能：Q3业绩增长，公司回购部分限制性股票。

总结

有色金属板块整体表现强劲，尤其是锂和稀土板块，受益于新能源汽车和可再生能源的快速发展，业绩持续改善。基本金属板块同样受益于供需紧张和价格上涨。板块内部分公司业绩显著增长，但部分公司也面临短期停产和库存调整等问题。未来，板块仍有较大的增长潜力，但需关注供给和需求变化、政策调整及库存水平波动等风险因素。