20220626-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_出行消费显著回暖_海南客流最差时期已过_关注中国中免_海南机场等核心出行标的_12页_776kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容

本报告聚焦于商贸零售行业的近期动态与展望，重点分析海南旅游零售市场回暖、免税项目补充协议落地对中免业绩的积极影响，以及对其他相关标的的投资建议。同时，报告还涉及电商、医美化妆品、钻石黄金珠宝、线下零售及小家电等多个细分行业的分析，并提供相关公司估值表和投资评级。

主要观点

1. 海南旅游零售市场显著回暖

• 海南作为旅游零售主战场，其离岛免税规模与赴岛客流高度相关。
• Q2海南赴岛游受疫情影响严重，但4-6月（6月截至26日）三亚凤凰机场进港客流为去年同期的约15%/30%/61%，海口美兰机场为40%/55%/81%，逐月向好。
• 随着疫情恢复，海南旅游零售市场规模有望创新高。

2. 白云机场免税项目补充协议落地，增厚中免Q2业绩

• 中国中免与白云机场签署补充协议，确认2020-2022年6月租金共计4.8亿元。
• 2020-2022年6月，中免计提了约13.4亿元销售费用（经营权转让费），根据补充协议，有望冲回多计提的8.6亿元销售费用，显著增厚归母净利润约6.4亿元。

3. 下半年海南旅游零售市场展望

• 海南国际离岛免税购物节贯穿下半年，海南省政府发放2000万元消费券刺激消费。
• 中免的海口国际免税城下半年开业，有望获得“海棠湾”式成功，卡位90%以上上岛流量必经之路，市场份额有望提升。
• 标杆项目开业和重奢品牌入驻将激活市场氛围，吸引增量客流，提升客单价。

4. 行业细分领域观点

• 医美化妆品板块：渗透率持续提升，年轻消费者接受度高，国产品牌表现突出。推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等。
• 电商板块：产业互联网渗透率低，增速快，空间大，推荐国联股份、密尔克卫、汇通达网络等。
• 钻石黄金珠宝板块：培育钻石渗透率快速提升，推荐中兵红箭、力量钻石、迪阿股份等。
• 线下零售及专业零售板块：超市板块具备供应链优势，名创优品性价比凸显，推荐名创优品、永辉超市等。
• 小家电板块：投影仪、扫地机器人等品类渗透率提升，推荐极米科技等。

关键信息

推荐标的

• 免税旅游出行板块：中国中免、上海机场、海南机场、美兰空港、海汽集团、海南发展、北京首都机场、白云机场。
• 医美化妆品板块：爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、科思股份、丽人丽妆、奥园美谷、雍禾医疗、四环医药。
• 电商板块：国联股份、密尔克卫、汇通达网络、安克创新。
• 钻石黄金珠宝板块：中兵红箭、力量钻石、迪阿股份、周大生、黄河旋风、四方达、国机精工、沃尔德。
• 线下零售及专业零售板块：名创优品、永辉超市、家家悦、红旗连锁、步步高、明月镜片。
• 小家电板块：极米科技、光峰科技、石头科技、科沃斯。

投资评级

• 买入：中国中免、安克创新、科思股份、迪阿股份、中兵红箭、力量钻石、名创优品、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化、奥园美谷、雍禾医疗、四环医药、极米科技、密尔克卫、汇通达网络、波司登、明月镜片。
• 增持：国联股份、美兰空港、永辉超市、上海机场、海南机场、海汽集团、海南发展、北京首都机场、白云机场、青松股份、奥园美谷、家家悦、红旗连锁、步步高、科思股份、迪阿股份、周大生、力量钻石、四环医药、华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、科思股份、丽人丽妆、奥园美谷、雍禾医疗、四环医药、极米科技、密尔克卫、汇通达网络。

风险提示

• 疫情反复
• 终端消费景气度下降
• 市场竞争加剧

本周行情回顾

• 本周（6月20日至6月24日）：

  • 申万商贸零售指数：+2.04%
  • 申万美容护理指数：+0.62%
  • 上证综指：+0.99%
  • 深证成指：+2.88%
  • 创业板指：+6.29%
  • 沪深300指数：+1.99%

• 年初至今（1月4日至6月24日）：

  • 申万商业贸易指数：-9.74%
  • 申万美容护理指数：-6.03%
  • 上证综指：-7.97%
  • 深证成指：-14.61%
  • 创业板指：-14.99%
  • 沪深300指数：-11.04%

本周重点公告

• 爱美客：全资子公司地址变更并完成工商登记。
• 科思股份：实施2021年度权益分派方案，每10股派3元，转增5股。
• 青松股份：部分限售股份解除限售，可上市流通1563.6万股。
• 安克创新：发布限制性股票激励计划，拟授予6,493,177股。
• 密尔克卫：增加募集资金投资项目实施主体。
• 迪阿股份：实施2021年度权益分派方案，每10股派20元。
• 奥园美谷：注销6名离职人员的股票期权。

本周重点新闻

• 上海咖啡生豆进口量下滑50%，单价上涨34%。
• 京东进军外卖，成立“同城餐饮业务部”。
• 饿了么开启“夏季行动”，推出“免单1分钟”活动。
• 热风探索私域新零售模式，沉淀用户近1000万。
• 扎克伯格宣布Facebook支付服务更名为MetaPay。