20170514-广发证券-轻工制造行业跟踪_主要纸种走势平稳_多公司增持彰显信心_48页_3mb

报告摘要

轻工制造行业总结

核心内容概述

本报告主要围绕轻工制造行业的造纸、家具、包装、彩票及电子发票等细分领域，分析行业动态、价格走势、公司动向及市场估值情况，旨在为投资者提供全面的行业洞察。

一、造纸行业

主要观点

行业整体表现：整体造纸行业表现稳健，主要纸种价格走势平稳，部分产品价格略有上涨。
价格走势：
- 包装纸：瓦楞纸、箱板纸和白卡纸价格稳定，白板纸价格小幅上涨。
- 文化纸：市场交投良好，价格小幅上涨，但市场观望情绪浓厚。
- 生活用纸：价格小幅下降，出货压力依然存在。
- 废纸：价格持续上涨，尤其是废旧黄板纸。
- 纸浆：进口木浆价格小幅上涨，针叶浆价格略有下降，整体市场存在价格波动。
行业数据：
- 2017年3月机制纸与纸板产量同比增长5.10%，纸浆产量同比下降1.60%。
- 2017年3月造纸业营业收入总额同比增长14.10%，利润总额同比增长53.50%。
估值情况：
- 2017年4月造纸行业市盈率处于相对低位（20X），历史高点为102X。
- 重点上市公司市盈率均处于历史低位，反映市场对其未来增长的信心。

关键信息

行业动态：多家上市公司股东增持股份，显示对行业发展的信心。
环保政策影响：环保督查导致部分企业停机检修，影响市场供应，推动部分纸企上调价格。
新标准实施：新的国家标准《箱板纸》GB/T13024-2016即将实施，对产品标准提出更高要求。

二、家具行业

主要观点

行业趋势：家具行业整体保持增长，但市场存在分化，三四线城市需求旺盛。
价格走势：板材价格略有波动，五金价格整体上升。
行业数据：
- 2017年3月家具行业零售额同比增长12.60%，出口额同比增长2.10%。
- 各线城市新房成交情况显示，三四线城市涨幅明显，一线城市环比下降。
估值情况：
- 2017年5月7日，家具行业市盈率处于相对高位（40X），显示出市场对其未来增长的乐观预期。
- 重点上市公司市盈率较高，反映市场对其盈利能力的认可。

关键信息

公司动态：索菲亚与华鹤集团成立合资公司，强化大家居产业链布局；我乐家居获得IPO批文，标志着其进入资本市场。
地产影响：房地产行业对家具需求有显著影响，其高频数据与家具行业零售额呈正相关。
市场格局：白马股和次新股表现突出，年轻消费者对创新产品接受度高，有利于行业增长。

三、包装行业

主要观点

市场动态：包装行业整体稳定，部分产品价格略有上涨。
价格走势：
- 纸包装：瓦楞纸、白卡纸、灰底白板纸等价格稳定或小幅上涨。
- 金属包装：马口铁价格持续上涨，铝材价格有所波动。
- 塑料包装：LLDPE、HDPE、LDPE等原料价格波动明显，部分价格下降。
行业前景：包装行业需求稳定，但竞争激烈，品牌和创新是关键。

关键信息

行业动态：魔爪饮料进入中国市场，凭借新颖包装和年轻化定位，有望吸引年轻消费群体。
环保政策：部分城市推出新环保标准，推动行业向绿色转型。
公司动向：多家包装企业积极拓展市场，提升竞争力。

四、彩票及电子发票行业

主要观点

行业动态：中彩印制公司成为欧美发达国家即开型彩票产品生产商，标志着其技术和服务水平达到国际先进。
市场表现：
- 2017年3月全国彩票销售同比增长6.3%，福利彩票和体育彩票均有增长。
- 即开型彩票销售有所下降，但整体市场仍保持活跃。
估值情况：
- 重点上市公司市盈率处于相对低位（42X），显示市场对其未来增长持谨慎态度。
- 行业估值与历史高点相比仍有较大差距，未来增长潜力值得期待。

关键信息

行业动向：中彩印制公司获得国际认可，有助于提升行业整体形象。
政策影响：互联网彩票停售政策对行业产生一定影响，但整体市场仍在调整中稳步发展。
产业链布局：彩票产业链涵盖研发、系统建设、运营、印制、物流配送等多个环节，行业参与者多样。

五、风险提示

经济风险：经济增速超预期下滑可能影响消费行业需求。
原料风险：主要原料价格过快上涨可能压缩企业利润空间。
政策风险：体育产业市场化进程可能引发行政干预，影响行业稳定。

行业评级

当前评级：买入
前次评级：买入

总结

轻工制造行业整体表现稳健，各细分领域均有亮点。造纸行业价格走势平稳，部分产品价格略有上涨，环保政策推动行业向绿色转型；家具行业受益于三四线城市需求增长，品牌和创新成为竞争关键；包装行业保持稳定，但需关注原材料价格波动；彩票行业迎来国际认可，中彩印制公司成为亚洲首家欧美即开型彩票生产商，未来增长潜力大。整体行业估值处于合理区间，多家公司增持股份彰显信心，未来增长值得期待。

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