机械设备行业月度报告：三季报增速加快，建议关注龙头优质公司-20171106-财富证券-24页-2mb

机械设备行业月度报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年10月机械设备行业的市场表现、行业三季报情况、宏观经济影响及行业观点。整体来看，机械设备行业在10月市场表现平稳，行业估值逐步回归中位数，行业整体业绩回暖，景气度持续上升。报告指出，应关注行业内业绩高增长、行业景气的龙头公司。

主要观点

• 市场表现：10月申万机械设备指数上涨0.11%，沪深300指数上涨4.44%，机械设备行业涨幅位居28个行业第15位。铁路设备、重型机械、环保设备表现较好。
• 行业估值：机械设备行业经过估值切换后，市盈率水平明显下滑，逐步接近历史中位数，行业估值水平趋于合理。
• 行业三季报情况：2017年前三季度，机械设备行业营收同比增长24.25%，归母净利润同比增长80.7%。行业整体业绩回暖，主要得益于固定资产投资复苏及更新需求释放。
• 工程机械行业：行业业绩触底回升，归母净利润从去年同期的行业整体性亏损，到今年实现净利润62亿元。行业集中度提升，未来2-3年将保持复苏趋势。
• 锂电池设备行业：行业仍处于快速扩张期，预计2018-2020年设备投资需求达600-700亿元。行业受益于下游产能扩张，龙头公司市占率将进一步提高。
• 交通装备行业：轨道交通招标启动，预计未来将向后市场周期转移，关注中国中车、康尼机电、永贵电器等龙头企业。
• 风险提示：宏观经济下行、原材料价格波动、下游市场需求不及预期。

关键信息

1. 市场表现

• 10月指数表现：申万机械设备指数上涨0.11%，沪深300指数上涨4.44%，上证综指上涨4.54%。
• 个股表现：10月机械板块上涨家数112家，下跌家数195家，停牌11家。浙江鼎力、伊之密因三季报业绩超预期出现大幅上涨。
• 行业估值水平：剔除负值后，申万机械板块滚动PE中位数为58.72倍，整体法估值为38.88倍，均处于历史中位数附近。

2. 行业三季报情况

• 整体业绩：2017年前三季度，机械设备行业营收6883.24亿元（+24.25%），归母净利润388.22亿元（+80.7%）。
• 行业复苏动力：短周期来看，房地产、基建投资需求复苏拉动设备投资；长周期来看，设备更新需求逐步释放。
• 子行业表现：工程机械、能源设备、3C自动化、机械基础件、工业自动化等子行业贡献了大部分营收增速，净利润实现高增长。

3. 宏观经济影响

• 工信部政策：推动环保装备制造业发展，目标2020年产值达到10000亿元。
• 工业企业利润：1-9月规模以上工业企业利润总额同比增长22.8%，其中9月利润总额同比增长27.7%。
• 制造业PMI：10月为51.6%，制造业延续扩张态势，但中、小型企业PMI低于临界点。

4. 行业观点

4.1 工程机械

• 行业复苏：预计2018年将是轨道交通板块周期共振之年，推荐关注中国中车、康尼机电、永贵电器。
• 投资建议：三一重工、徐工机械、恒立液压等龙头企业值得关注，因它们受益于行业复苏及更新需求。

4.2 交通装备

• 招标启动：轨道交通板块招标启动，预计未来市场将转向后市场周期。
• 投资建议：关注中国中车、康尼机电、永贵电器等公司。

4.3 锂电池设备

• 行业高景气：下游投资需求旺盛，预计2018-2020年设备投资需求达600-700亿元。
• 投资建议：关注先导智能、赢合科技等龙头设备提供商。

5. 近期公告点评

5.1 浙江鼎力

• 业绩表现：Q3营收增速超预期，定增获批，预计未来产能释放将推动业绩增长。
• 投资建议：上调2017年营收增速预期，维持“推荐”评级。

5.2 赢合科技

• 业绩表现：Q3毛利率低于预期，但营收保持高增长。
• 投资建议：行业景气度依然良好，但需关注毛利率和短期资金压力，维持“推荐”评级。

5.3 伊之密

• 业绩表现：Q3业绩符合预期，毛利率稳定，净利润显著增长。
• 投资建议：公司具备较强竞争力和产能释放能力，上调至“推荐”评级。

5.4 美亚光电

• 业绩表现：Q3业绩稳健增长，毛利率保持较高水平。
• 投资建议：关注口腔CT市场，给予“谨慎推荐”评级。

投资建议

• 推荐标的：赢合科技、浙江鼎力、伊之密、先导智能。
• 谨慎推荐标的：美亚光电。
• 关注行业：工程机械、交通装备、锂电池设备。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响行业盈利能力。
• 原材料价格波动：对中游市场盈利造成压力。
• 下游需求不及预期：可能导致行业业绩下滑。