20231031-国盛证券-海天味业-603288.SH-餐饮动销加速_经营改善有望_3页_628kb

海天味业2023年三季度报告显示，公司前三季度营业收入同比下降23%，净利润下降73%，但第三季度单季收入同比增长22%，净利润下降32%。分析指出，餐饮动销加速，经销商数量环比回升19家至6775家。产品方面，蚝油等增速突出；区域分布中，南部收入同比增长96%；渠道显示线下增长33%，线上基本持平。成本波动较为平稳，白糖成本上行但整体可控，费用率情况良好。预计2023-2025年营业收入增长率分别为-5%、85%、83%，净利润增长率-52%、102%、97%，维持"买入"评级，对应PE倍数逐步下降至30倍以下。主要风险包括需求复苏不及预期、行业竞争加剧和成本上行等。