20140127-安信证券-煤炭行业周报_预计节后煤价仍将下行_14页_1mb

煤炭行业周报总结（2014年01月27日）

核心内容概述

本报告分析了2014年1月20日至1月27日期间煤炭行业的市场动态、价格走势及投资评级。整体来看，煤炭市场持续承压，动力煤价格下跌，港口库存回升，运价持续下滑，焦炭价格普跌，行业表现疲软，投资机会有限。

主要观点

1. 动力煤价格局部下跌，港口价格连续4周下跌

• 本周江苏徐州、陕西神木、榆林及内蒙古霍林郭勒等地动力煤价格下跌2.5%-6.4%。
• 秦皇岛港口动力煤价格结束13周连涨，连续第4周下跌，跌幅1%-3%。
• 5000大卡煤价下跌15元/吨，跌幅2.9%，5800大卡、5500大卡、5000大卡和4500大卡煤价分别收于600元/吨、575元/吨、505元/吨和420元/吨。
• 秦皇岛港库存连续6周回升，本周回升9.6%至723万吨。

2. 沿海煤炭运价连续13周下跌

• 沿海煤炭运价指数本周下跌5.4%。
• 秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波和黄骅-上海运价分别下跌3.2%、7.1%、4.7%和4.7%。
• Globcoal的NEWC指数下跌0.95%至81.52美元/吨，RB指数下跌2.12%至84美元/吨。
• 澳大利亚昆士兰-日本运价下跌1.9%。

3. 焦炭价格普跌，焦煤价格维稳

• 河北唐山、山西临汾、介休等地焦炭价格下跌2.2%-8.2%。
• 山西焦煤价格本周维持稳定。
• 钢价继续调整，线材下跌1.1%，螺纹钢和热轧下跌0.6%。

4. 煤价下行趋势可能持续

• 由于春节临近，电厂日耗下降，动力煤需求锐减，加上进口煤冲击，华南沿海动力煤市场压力较大。
• 预计价格压力将向北方港口传导，秦港库存高企，煤价下行可能仍将持续一段时间。
• 焦炭企业焦煤可用天数为20-22天，龙煤计划2月份下调焦煤价格30-50元，预计节后焦煤价格仍将有一轮下跌。

关键信息

行业表现

• 煤炭板块本周跑输沪深300指数。
• 煤炭上市公司股价表现整体偏弱，多数出现下跌。

公司评级

• 首选股票：
  • 兰花科创（600123）：目标价22.00元，评级增持-A。
  • 潞安环能（601699）：目标价15.00元，评级增持-A。
  • 中国神华（601088）：目标价28.00元，评级增持-A。

投资评级

• 维持同步大市-A评级：煤价暂无止跌迹象，预计节后仍将小幅下行，价格走势待3月份新开工与煤矿复产后明朗。
• 风险提示：
  • 经济复苏力度不及预期。
  • 煤炭资源税从价征收。
  • 环保政策从严实施。

市场表现

煤炭上市公司涨幅排名（1周）

分析师信息

• 分析师：杨立宏
• 执业证书编号：S1450512030001
• 联系方式：yanglh@essence.com.cn，010-66581599

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