20140127-申万宏源-煤炭行业_周报-港口煤价继续下降_国内外价差拉大_14页_676kb

煤炭行业周报总结（2014.1.19-2014.1.24）

核心内容

2014年1月27日发布的煤炭行业周报指出，国内港口煤价继续下行，国内外价差拉大，但国内价格下跌趋势仍未改变。同时，炼焦煤价格因下游需求疲软也面临下行压力。报告建议关注具有资产注入预期的个股，如大有能源和通宝能源。

主要观点

• 动力煤价格持续下跌：港口煤价继续下行，神木地区动力煤价格下跌20-30元/吨，其余地区保持稳定。进口煤价格小幅下跌，但跌幅远小于国内，因此国内煤价仍具价格优势。
• 炼焦煤价格承压：下游钢厂和焦化厂出现新一轮价格下调，预计年后炼焦煤价格仍将面临下行压力。
• 油煤价比值上升：布伦特原油价格环比上涨，导致国内外油煤价比值上升，国内煤价相对国际煤价更具吸引力。
• 秦港库存上升：秦港煤炭库存周环比上升47.8万吨至705.7万吨，再次超越700万吨，内贸煤库存大幅增长。
• 电厂耗煤与库存变化：六大电厂日均耗煤环比下降，库存降幅收窄；直供电厂日均耗煤和库存小幅上升。
• 海运费变化：国内主要航线平均海运费持续下跌，国际海运费小幅上涨，影响煤炭运输成本。

关键信息

动力煤市场情况

• 国内煤价：神木地区动力煤价格下跌20-30元/吨，其余地区价格保持稳定。
• 进口煤价：小幅下跌，但跌幅远小于国内，国内煤价仍具优势。
• 预计趋势：国内动力煤下跌趋势将继续，国内外价差拉大将缓解进口煤压力，但不改变国内价格下行趋势。

炼焦煤市场情况

• 山西焦煤焦炭价格：基本平稳，太原古交8#焦煤价格维持1080元/吨，2#焦煤维持1120元/吨。
• 河北炼焦煤：车板含税价保持稳定，邢台焦精煤价格维持1090元/吨。
• 安徽、贵州炼焦煤：价格基本平稳，维持上周水平。
• 山西太原冶金焦：价格小幅下降，一级冶金焦车板含税价降至1310元/吨，二级冶金焦降至1150元/吨。
• 预计趋势：年后炼焦煤价格仍面临下行压力。

其他煤种市场情况

• 晋城无烟煤：价格基本稳定，坑口价和车板价维持上周水平。
• 尿素价格：保持平稳，出厂价维持1590元/吨。
• 喷吹煤价格：阳泉和长治喷吹煤价格基本平稳，维持上周水平。

油煤价比值

• 布伦特原油价格：环比上涨2.41美元/桶至107.88美元/桶，涨幅2.29%。
• 油煤价比值：按热值统一为吨标准煤后，国际油价与国际煤价比值为5.36，环比上升0.21；国际油价与国内煤价比值为4.69，环比上升0.26。
• 国内外煤价差：澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格高47元/吨，环比上升17元/吨。

秦港库存

• 库存变化：秦港煤炭库存周环比上升47.8万吨至705.7万吨，环比升幅7.3%。
• 调入与调出：日均调入量环比上升0.6万吨至72万吨/日，日均调出量环比上升1.1万吨至70.7万吨/日。

六大电厂与直供电厂情况

• 六大电厂耗煤：日均耗煤环比下降7.43万吨至67.22万吨/日，降幅9.9%。
• 库存变化：库存环比下降7.1万吨至1193.81万吨，降幅0.59%。
• 直供电厂耗煤：日均耗煤环比上涨7.3%至420万吨。
• 直供电厂库存：库存环比上升111万吨至8270万吨，升幅1.36%。
• 存煤可用天数：维持19天。

海运费变化

• 国内主要航线：平均海运费环比下降2.19元/吨至29.45元/吨，降幅6.91%。
• 国际航线：澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨0.03美元/吨至7.46美元/吨，涨幅0.4%。

投资建议

• 个股配置：继续建议配置具有资产注入预期的大有能源和通宝能源。
• 投资评级：部分公司如中煤能源、西山煤电、潞安环能等被给予增持或买入评级，部分公司如大同煤业、开滦股份等被给予中性评级。
• 行业评级：煤炭行业整体维持中性评级。

数据与图表说明

• 图表目录：包含29张图表，涵盖煤价、油煤价比值、库存、耗煤量、海运费等关键指标。
• 数据来源：主要来自中国煤炭资源网、Wind、申万研究等。

法律声明与信息披露

• 分析师承诺：报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观地撰写，不涉及任何利益补偿。
• 公司资质：上海申银万国证券研究所有限公司持有证券投资咨询业务许可，资格证书编号为ZX0065。
• 投资评级说明：采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，定义不同投资评级。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供客户参考，不构成投资建议。

总结

本报告详细分析了2014年1月19日至2014年1月24日期间煤炭行业的市场动态，指出国内煤价继续下跌，国内外价差拉大，但国内价格仍具优势。同时，炼焦煤价格因下游需求疲软面临下行压力。报告建议关注具有资产注入预期的个股，并提醒投资者注意市场风险，不应仅依赖投资评级作出决策。