20240331-广发期货-白糖期货二季报_关注供应端边际增量_26页_2mb

总结：2024/3/31白糖期货二季度报告

本报告由广发期货刘珂撰写，主要分析白糖期货的二季度策略和市场基本面。观点仅供参考，并受免责声明约束。

国际方面

• 预计2023/24年度全球糖供应过剩388万吨（StoneX预测，基于印度和泰国产量高于预期），国际基本面相对平静。
• 原糖价格预计在20-24美分/磅区间震荡，关注巴西新榨季开榨情况（4月起）。

国内方面

• 国内市场支撑来自低库存和配对外利润倒挂，期现价格上涨，但缺乏大幅做多基础。
• 关注郑糖09合约压力位在6500-6600元/吨附近，若突破失败，可考虑短空参与前高压力位。
• 预计2023/24榨季国内产量恢复至980-1000万吨，存在500-550万吨缺口，进口糖量受国际走势影响。
• 国内糖价运行区间预计5400-6800元/吨。

核心指标与风险

• 指标显示巴西压榨量同比大幅增加（3月上半月压榨甘蔗2224万吨），印度产量调增至3400万吨，进口量同比增（1-2月累计进口119万吨）。
• 风险：宏观波动、天气（如巴西干旱）及市场操作（如CFTC持仓变化）可能影响价格。

二季度策略

• 整体偏向短空，把握供应宽松节奏，关注价格回调或压力失败机会。
• 国际原糖震荡为主，国内关注工业库存累库和需求平稳态势（饮料消费温和）。

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