20240331-广发期货-航运集装箱市场二季报_27页

航运集装箱市场二季度报告分析

市场概述

一季度集运市场整体震荡下行，运价有所回落，但欧线表现优于其他航线。红海危机发酵导致运价飙升后，随着地缘风险缓和，盘面快速修复，随后维持震荡调整。二三季度进入传统需求淡季，叠加供给过剩，预计运价难以大幅反弹，将继续呈现震荡偏弱态势。

关键指标与价格走势

• 运价指数：SCFI综合指数较年初回落，欧线在航司控舱政策下出现反弹，但总体受供给过剩影响
• 主力合约：EC2406收于18336点

供给情况分析

一季度集装箱运力持续增长，包括大量新船交付与手持订单增加。预计二季度欧线运力增量仍将显著。受红海危机影响，部分船只绕航，但影响逐渐减弱。

需求与贸易情况

一季度成为出口淡季，虽有复苏迹象但乏力。机电产品出口继续增长，汽车出口增速放缓，劳动密集型产品恢复态势良好。欧美经济数据波动显著，部分地区经济持续低迷，消费信心不足，不利于长期需求。

投资策略建议

• 当前盘面远月合约贴水明显，建议关注6-8月反套机会。
• 由于空头头寸已在高位平仓，存在短期价格支撑迹象。
• 需密切关注地缘风险（巴以冲突、红海局势）变化与运力投放节奏对市场的影响。

港口与航运情况

• 全球港口拥堵量保持高位，但较2021年高点有所回落。北美港口活跃度上升、准班率提升，抵消了部分运力过剩压力。