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白糖市场分析报告总结（2024年03月31日）

核心内容

本报告分析了2024年3月白糖市场的国内外走势，重点关注宏观情绪、行业供需、价格波动及操作建议。整体来看，市场呈现震荡整理态势，国内外价格走势分化，但国内情绪偏强，短期价格偏强震荡。

主要观点

国际市场回顾

• 美元指数：上升至104.51（前值104.43），美元兑巴西雷亚尔上涨至5.00（前值4.99）。
• 原油价格：WTI原油价格上涨2.83%至83.11美元/桶，推动商品市场整体偏多。
• 原糖价格：纽约原糖活跃合约价格上涨2.97%至22.51美分/磅。
• 基金持仓：截至3月26日，基金多单增加10007手，空单减少2997手，净多单增加13004手至68512手。
• 产量数据：
  • 巴西中南部23/24榨季累计产糖4225万吨，同比增加866万吨。
  • 印度23/24榨季累计产糖2791万吨，同比减少56万吨。
  • 泰国23/24榨季累计产糖659万吨，同比减少95万吨。
• 全球供需：ISO预计23/24榨季全球供应短缺69万吨，较前值增加36万吨。

国内市场回顾

• 现货价格：广西集团现货报价6640元/吨，环比持平；郑糖主力报6510元/吨，环比下跌32元/吨。
• 基差走势：主力合约基差走高，显示现货价格相对期货价格偏强。
• 产量与消费：CAOC预计23/24榨季国内食糖产量995万吨，消费量1570万吨（+10万吨）。
• 进口数据：23年12月进口食糖50万吨，23/24榨季累计进口186万吨。
• 产销数据：截至2月底，全国累计产糖795万吨，同比增加3万吨；累计销糖378万吨，同比增加41万吨；销糖率47.5%。
• 仓单数据：截至上周末，郑州白砂糖仓单为19240张。

关键信息

国际市场展望

• 价格走势：纽约原糖预计震荡整理，主要受巴西减产预期与印度、泰国减产幅度低于预期影响。
• 关注点：
  • 巴西开榨进度及产量。
  • 印度出口政策及出口量。
  • 美元指数及汇率波动对原糖的影响。

国内市场展望

• 价格走势：短期偏强震荡，SR2405合约支撑位6200元/吨，压力位6800元/吨。
• 基本面分析：
  • 国内处于季节性累库存阶段，供应宽松，成本边际下移，基本面偏弱。
  • 配额外进口持续深度亏损，支撑国内价格。
• 资金与技术信号：国内资金面偏多，技术信号偏强，叠加通胀预期，短期价格偏强。

风险提示

• 宏观环境：原油价格波动、美元指数走势、汇率变化等。
• 行业政策：印度出口政策、巴西开榨进度、国内进口政策调整。
• 市场情绪：国内外市场情绪变化可能影响价格走势。

操作建议

• 国际市场：震荡整理为主，关注巴西与印度的减产与出口政策。
• 国内市场：短期偏强震荡，建议关注SR2405合约的支撑与压力位，结合资金面与技术面判断操作时机。

数据来源

• 宏观数据：wind、国泰君安期货研究。
• 行业数据：ISO、UNICA、ISMA、NFCSFL、OCSB、中国糖业协会。

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