20220909-中诚信国际-走遍城投——江西·上饶_江西省上饶市地方政府及融资平台分析_12页_541kb

上饶市经济、财政与城投分析总结

核心内容概述

上饶市作为江西省地级市，其经济发展、财政状况及城投企业表现呈现出明显的增长与风险并存特征。本文从经济与财政数据、政府债务情况、城投企业概况及债务到期压力等多个维度对上饶市进行了深入分析。

一、上饶市经济发展与财政实力

主要观点

• 经济总量增长：2018-2020年，上饶市GDP持续增长，从2212.8亿元增至2624.34亿元，增速由9.0%降至4.1%，经济结构以第二、三产业为主。
• 产业结构优化：第三产业占比逐年提升，未来可依托优质旅游资源进一步发展第三产业。
• 固定资产投资：2020年固定资产投资同比增长9.3%，增速略有放缓。
• 财政依赖度高：财政支出对转移支付依赖度较高，政府性基金收入成为地方财力的重要补充。
• 财政平衡率下降：财政平衡率从2018年的35.8%降至2020年的30.28%，财政自给能力较弱。

关键数据

二、上饶市政府债务分析

主要观点

• 显性债务规模大：2020年地方政府债务余额为689.85亿元，居省内第四位。
• 负债率较高：显性负债率26.29%，高于省内平均水平，需警惕债务风险。
• 隐性债务风险突出：2020年隐性债务规模达2,602.4亿元，负债率125.45%，超过欧盟60%警戒线；债务率64.33%，远超国际100%警戒线。
• 区县债务分化明显：鄱阳县和余干县等区县债务压力较大，负债率分别达22.85%和23.75%。

债务化解措施

• 建立政府债务常态化管理机制。
• 动态监测隐性债务，遏制增量，化解存量。
• 将债务举借和偿还纳入年度预算管理，确保到期债务有明确资金来源。
• 严格遵循“谁举债、谁偿还，谁主管、谁负责”的原则，落实偿债责任。

三、上饶市城投企业情况

城投概况

• 主体评级以AA为主：上饶市城投企业中，AA级占比45%，AA级占比27%。
• 业务集中于基建：91%的城投业务集中在城市基础设施建设，9%涉及园区及片区开发。
• 行政层级以区县级为主：区县级城投企业占比64%，市级城投企业占比36%。

城投债情况

• 存量规模省内第一：截至2021年底，存量城投债85只，债券余额745.52亿元。
• 发行成本较低：加权平均到期收益率为4.43%，交易利差201.68bp，处于省内较低水平。
• 债券种类与期限：以私募债为主（32%），其次为一般企业债（26%）、定向工具（20%）、中期票据（13%）；以4~5年期为主（33%）。
• 2021年发行情况：发行城投债35只，规模270.9亿元，省内排名第二。

债务到期压力

• 2022年到期规模最大：到期规模163.5亿元，回售压力集中在4月、8月和9月。
• 未来三年到期压力集中：2022年、2023年及2025年为债务到期高峰期，尤其是2022年到期规模最大。

四、城投财务状况

主要财务指标

• 总资产逐年增长：从2018年的3,263.2亿元增至2020年的5,943.18亿元。
• 资产负债率上升：由2018年的46.17%上升至2020年的52.65%。
• 盈利能力提升：2020年营业总收入294.24亿元，净利润38.19亿元。
• 偿债能力下降：流动比率上升，速动比率下降，资产流动性降低，偿债能力整体有所下降。

城投财务概况表（2020年）

五、城投转型与风险提示

• 转型条件较好：依托光伏、汽车产业及旅游资源，具备一定的转型潜力。
• 债务化解压力大：需重点关注存量债务偿还安排，尤其是区县级城投企业。
• 信用风险分化：市级城投企业信用风险较低，但区县级城投企业融资成本高、偿债能力弱，需警惕其信用风险。
• 2021年无信用事件：城投企业未发生信用事件或违规处罚。

六、总结

• 上饶市经济持续增长，但增速放缓，财政依赖转移支付，隐性债务风险突出。
• 城投企业以AA级为主，业务集中在基础设施建设，债务到期压力集中在2022年及以后。
• 区县级城投企业债务压力较大，需关注其偿债能力和融资能力。
• 城投转型条件较好，但需在化解存量债务的同时推进转型工作。