20220909-中诚信国际-走遍城投——贵州·遵义_贵州省遵义市地方政府及融资平台分析_13页_574kb

走遍城投——贵州·遵义总结

核心内容概述

遵义市作为贵州省第二大城市，近年来经济发展依赖于白酒产业，但整体经济增速放缓，财政自给能力不足，地方政府债务压力较大，城投企业面临转型和信用风险。本文从经济发展、财政实力、债务情况及城投企业分析四个维度对遵义市进行了全面总结。

主要观点与关键信息

一、遵义市经济发展与财政实力

• 经济情况：

  • 遵义市经济总量持续增长，2020年达到3,720.05亿元，但增速总体呈下降趋势，2020年受新冠疫情影响下降至4.6%。
  • 白酒产业是遵义市经济增长的主要动力，尤其是茅台集团带动了全市工业增加值的大幅增长。
  • 固定资产投资增速自2019年起显著放缓，2020年进一步回落，显示经济增速放缓与投资需求下降。

• 财政情况：

  • 遵义市财政实力在省内仅次于贵阳市，一般公共预算收入稳定增长，但财政自给能力不足。
  • 政府性基金收入和上级补助收入对综合财力形成重要补充，2020年政府性基金收入为369.35亿元，上级补助收入为453.32亿元。

• 区县差异：

  • 市内各区县经济与财政实力呈“梯队”式分布，仁怀市因白酒产业发达，经济财政实力领先。
  • 红花岗区、汇川区、播州区和习水县为第二档，桐梓县、正安县、湄潭县、绥阳县和赤水市为第三档，其他区县经济相对落后。

二、遵义市债务情况分析

• 显性债务：

  • 遵义市政府债务余额逐年增加，2020年末为1,654.67亿元，负债率和债务率分别为44.48%和152.98%，均超过国际警戒标准。
  • 遵义市债务余额在贵州省排名第二，债务压力较大。

• 隐性债务：

  • 隐性债务规模与显性债务基本相当，2020年末为1,542.91亿元，全部债务余额达3,197.58亿元，负债率和债务率分别为85.96%和295.63%，债务风险需关注。

• 区县债务差异：

  • 各区县债务规模分化明显，红花岗区、汇川区和习水县债务规模相对突出，2020年末债务余额分别为173.74亿元、131.83亿元和104.27亿元。

三、遵义市城投企业情况

• 城投概况：

  • 截至2021年末，遵义市有存续债券的城投企业共12家，主体信用评级为AA的企业占比为58%。
  • 城投企业业务以城市基础设施建设为主，区县级城投数量较多，占总数量的66.67%。

• 城投债情况：

  • 存量城投债共计95只，债券余额为519.70亿元，为贵州省第二位。
  • 城投债以私募债为主，占72.36%，中长期限为主，5年期债券占比最高。
  • 2021年城投债加权平均发行利率为6.77%，利差为389.43BP，发行成本较高。

• 城投财务概况：

  • 城投企业总资产持续增长，但资产负债率上升，短期偿债能力呈弱化趋势。
  • 营业收入和净利润存在波动，盈利能力不足，平均净资产收益率低于1.50%。
  • 货币资金/短期债务、流动比率和速动比率均持续下滑，显示短期偿债压力较大。

• 城投级别调整：

  • 2021年有1家城投企业发生主体评级调整，2家评级展望发生变动。
  • 播州区城市建设投资经营（集团）有限公司主体评级由AA下调为AA-，红花岗城市建设投资经营有限公司评级展望由稳定调整为负面。

• 城投信用事件及监管处罚：

  • 2021年发生9次城投信用事件，均与非标融资逾期相关。
  • 涉及7家城投企业，其中播州区国有资产投资经营（集团）有限责任公司和播州区城市建设投资经营（集团）有限公司各发生2次信用事件。

• 城投企业转型情况：

  • 城投企业转型环境一般，自身发展能力待提高。
  • 盈利能力偏弱，资产负债率逐年上升，偿债能力弱化，对转型形成阻力。

关键数据汇总

城投企业关键数据

城投债关键数据

总结

遵义市经济以白酒产业为核心驱动力，但整体增速放缓，固定资产投资扩张受限，财政自给能力不足。城投企业数量较多，信用级别以AA为主，但财务状况不佳，短期偿债能力弱化，信用事件频发，债务风险较高。尽管“十四五”期间政策支持力度加大，但城投企业转型环境一般，发展能力有待提升。