20220712-国金证券-燃料电池行业研究_FCV高续航优势体现_外企加速入局国内市场_7页_1mb

新能源与汽车研究中心 - 燃料电池行业研究总结

核心内容

本报告聚焦燃料电池行业的发展趋势与市场动态，分析2022年工信部第6批新能源车型推荐目录中燃料电池汽车（FCV）的上榜情况、系统功率分布、续驶里程变化以及车企与系统企业的配套关系。同时，报告对行业投资建议和潜在风险进行了评估。

主要观点

• 行业增长显著：2022年6批FCV车型数量同比增长超过75%，乘用车首次进入推荐目录，表明燃料电池技术在乘用车领域的应用开始起步。
• 高功率系统成为主流：高功率系统占比达到90%，相比去年同期增长32%，显示出系统高功率化是行业发展的主要趋势。
• 续驶里程提升：600km以上续驶里程的车型占比显著增加，最高达655km，表明燃料电池汽车在续航能力上具备明显优势，适合长途运输需求。
• 车企与系统企业协同增强：主流车企如郑州宇通、庆铃汽车、中联重科等持续上榜，系统企业如重塑科技、博世氢动力等也表现出较强的市场竞争力，部分企业与多家车企配套，显示行业合作趋势加强。
• 外企加速布局：博世氢动力等国际企业加快进入中国市场，参与FCV配套，显示出对国内市场的重视和信心。

关键信息

市场数据

上榜车型情况

• 共21款FCV车型上榜，同比增长75%。
• 重卡和物流车并列第一，各有6款。
• 客车、重卡、物流车和专用车数量较上月均有提升。
• 轿车首次出现，共1款。

系统功率分布

• 高功率系统占比高达90%，较去年同期提升32%。
• 最高功率为134kW，由庆铃牌厢式运输车和翼开启厢式车搭载，配套系统公司为博世氢动力。

续驶里程分布

• 400km及以上续驶里程占比达86%。
• 600km及以上车型多为城市客车与运输车，最高为655km，搭载系统商为亿华通。
• 中长距离为主流，介于400-800公里之间，满足FCV长途和特定路线运输需求。

上榜车企与系统商状况

• 车企：郑州宇通上榜车型最多（4款，占比19%），庆铃汽车（3款，占比14%），中联重科、上海万象、东风汽车（各2款，占比9%）。
• 系统商：重塑科技上榜数量最多（4款，占比19%），博世（氢动力和汽车）（3款，占比14%），神力科技、氢蓝时代氢能（各2款，占比9%）。

投资建议

• 行业投资建议：建议关注氢能及燃料电池行业，特别是市场空间较大、业绩增幅明显的制氢环节。
• 公司推荐：
  • 买入：九丰能源（具备地理位置优势及资源优势）。
  • 次优：美锦能源、雄韬股份（广东地区政策力度较大）。

风险提示

• 政策风险：广东示范城市群尚未发布最终规划，推广数量存在不确定性。
• 基础设施风险：加氢站建设进度若不及预期，将限制FCV推广。
• 成本风险：氢气运输与加氢成本较高，若降本不及预期，将影响行业盈利能力。

图表目录

• 图表1：2022年6批工信部推荐FCV数量
• 图表2：2022年6批工信部推荐FCV分车型统计
• 图表3：2022年6批不同功率系统上榜数量变化
• 图表4：2022年工信部第6批推荐FCV续驶里程分布
• 图表5：2021-2022年6批工信部推荐FCV续驶里程区间
• 图表6：2022年第6批上榜车企的车型数量及占比
• 图表7：2022年第6批上榜系统的车型数量及占比
• 图表8：2022年6批车企与系统企业配套状况

投资评级说明

特别声明

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