20221012-国金证券-燃料电池行业研究_FCV上榜车型创新高_新玩家加速涌入_7页_1mb

燃料电池行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年9月份燃料电池汽车（FCV）的最新市场动态，包括车型数量、系统功率、续驶里程、车企与系统企业配套情况等，并对行业发展趋势进行了展望。报告还给出了投资建议和风险提示。

主要观点

行业发展趋势

• FCV车型数量创新高：2022年9批次工信部推荐目录中，FCV车型共39款，同比增长63%，其中客车数量最多，为14款。
• 高功率系统成为主流：高功率系统占比达82%，共计32款，同比增长28%。其中，汕德卡牌燃料电池牵引汽车的系统额定功率最高，达到163kW，配套公司为潍柴动力。
• 续航里程显著提升：600km以上续驶里程车型占比达35%，最高为925km的金龙牌城市客车，系统供应商为浙江海盐力源。整体来看，中长距离（400-800km）续驶里程车型成为主流，且有显著增长趋势。

车企与系统企业动态

• 车企数量创今年新高：共有19家车企上榜，厦门金龙以10款车型位居榜首，占比26%。戴姆勒国内合资公司北京福田戴姆勒和福建海山机械首次进入榜单，标志着新玩家加速进入氢能市场。
• 系统企业持续增长：系统厂商共有28家上榜，重塑科技和亿华通以4款车型排名前列，占比10%。4家新企业（深圳城投氢能动力、畔星科技、上海上氢能源科技、河南越博动力系统）首次上榜，显示地方政府对氢能产业的支持日益多样化。

投资建议

• 重点推荐企业：美锦能源、昇辉科技、雄韬股份、京城股份、九丰能源。
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

关键信息

• 行业前景：2022年被视为氢能及燃料电池行业的爆发元年，行业增长潜力巨大。
• 技术趋势：高功率化和高续航里程成为燃料电池行业的主要发展方向。
• 市场格局：头部企业如厦门金龙、郑州宇通、三一汽车在市场中占据主导地位，同时新玩家不断加入，推动行业多元化发展。
• 配套情况：车企与系统厂商的配套关系日益复杂，部分车型由多家系统厂商提供，显示市场开放程度提升。
• 风险提示：
  • 政策不及预期：广东示范城市群尚未发布最终规划，可能影响行业销量；
  • 加氢站建设不及预期：加氢站数量不足将限制FCV的推广；
  • 氢气成本未达预期：氢气运输和加氢成本较高，影响行业盈利能力。

图表目录

• 图表1：2022年9批次工信部推荐FCV数量
• 图表2：2022年9批次工信部推荐FCV分车型统计
• 图表3：2022年9批次不同功率系统上榜数量变化
• 图表4：2022年工信部第9批次推荐FCV续驶里程分布
• 图表5：2021-2022年9批次工信部推荐FCV续驶里程区间
• 图表6：2022年9批次上榜车企的车型数量及占比
• 图表7：2022年9批次上榜系统的车型数量及占比
• 图表8：2022年9批次车企与系统企业配套状况

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合自身情况及专业意见。
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