20210901-国信证券_香港_-港股市场九月策略报告_逐步吸纳风电_光伏_清洁能源_13页_1mb

港股市场九月策略报告总结

核心内容概览

本报告对港股市场在2021年9月的走势进行了全面分析，重点关注监管政策、市场情绪、资金流向、技术面分析及行业表现等方面，并提出相应的投资策略建议。

主要观点

1. 港股市场表现

• 港股在8月波动性高，恒指一度下探至全年低位24581.6点，高低波幅达2241点。
• 恒指按月累计下跌0.32%，国指按月累计下跌0.54%。
• 8月市场情绪受监管政策影响较大，科技股持续走弱，成为拖累指数的主要因素。

2. 监管政策影响

• 8月的下跌主要源于对内地某些行业监管政策的担忧，包括数据管理、行业垄断、过度资本化及利润影响民生。
• 科技平台龙头（如腾讯、阿里巴巴、小米、美团）权重未有明显调整，仍对恒指走势产生重大影响。
• 投资者担忧监管对盈利模式、规模及行业地位的长期影响，但短期影响尚未完全反映在业绩中。

3. 资金流向分析

• 南向资金自7月起持续流出，8月仍未见止跌迹象，主要维持在1300-1640亿港元水平。
• 互联互通资金流向显示，北向资金8月净买入269.05亿元人民币，南向净买入-197.82亿元人民币。
• 8月南向资金净买入较多的行业包括公用事业、材料、电信服务；净卖出较多的行业包括医疗保健、可选消费、能源等。

4. 技术面分析

• 恒指完成大跌市反弹双底形态，短期有进一步上升支持，第一阻力区在26600-26800点。
• 从技术分析来看，市场仍有反弹潜力，但需关注后续政策和资金动向。

5. 投资策略建议

• 不应过分期待科技股持续反弹，因其仍受监管影响。
• 应关注被误杀股值的行业，如芯片、体育用品、手机制造、风电、光伏等，这些行业具有增长潜力。
• 重点推荐新能源项目新增装机量将提升的清洁能源行业。

关键信息

8月港股行业表现

• 涨幅行业：电力（38.4%）、电力设备（36.6%）、航运（23.4%）。
• 跌幅行业：医疗服务及器材（-14.1%）、芯片（-12.9%）、手游（-12.1%）。

南向资金活跃股份

• 净买入较多：吉利汽车（82.59亿元）、腾讯控股（57.35亿元）、比亚迪股份（17.26亿元）、东岳集团（15.53亿元）、华润电力（9.28亿元）。
• 净卖出较多：安踏体育（-51.94亿元）、美团-W（-46.46亿元）、李宁（-37.39亿元）、小米集团-W（-37.35亿元）、中芯国际（-20.69亿元）。

8月主要指数表现

• 港股：恒指0.59%、国指0.94%。
• A股：上证指数0.84%、深证成分指数-2.29%、创业板指数-3.50%。
• 美股：纳斯达克指数1.59%、标普500指数0.81%、道琼斯工业指数-0.02%。
• 其他市场：德国DAX指数-0.44%、法国CAC指数0.24%、富时100指数-0.09%、日经225指数1.29%。

全球疫情与经济影响

• 全球多个国家开始推行“与病毒共存”政策，尽管确诊人数上升，但死亡率因疫苗作用大幅下降。
• 清零政策国家如中国、日本、澳大利亚等，疫情仍对经济产生影响，尤其是服务业。

中国经济与市场表现

• 8月制造业PMI为50.1，非制造业商务活动指数为47.5，显示经济复苏放缓。
• 7月社会消费品零售总额同比增长8.5%，但受疫情和极端天气影响，增速有所回落。
• 7月固定资产投资同比增长10.3%，高技术制造业投资增长显著。

行业评级与公司评级

行业评级

• 跑赢大市：清洁能源、风电、光伏等。
• 中性：多数行业，如信息技术、金融、医疗保健等。
• 跑输大市：受监管影响较大的行业，如科技平台、云服务、手游、内房、教育等。

公司评级

• 买入/增持：公司基本面良好，如吉利汽车、比亚迪股份、华润电力、东岳集团等。
• 中性：公司基本面中性，如恒指成分股中部分表现平稳的公司。
• 减持/卖出：公司基本面不理想，如部分科技股、医疗保健股等。

美联储政策展望

• 美联储在8月表示可能在9月开始逐步缩减购债计划，但不视为加息信号。
• 通胀可能是暂时的，主要受疫情和经济重启影响。
• 9月非农就业数据和失业率将是关键指标，市场已充分预期缩减购债计划。

投资建议

• 短期策略：关注被误杀股值的行业，如芯片、体育用品、手机制造、风电、光伏等。
• 长期策略：继续看好清洁能源、新能源等具备增长潜力的板块。
• 风险提示：监管政策仍存在不确定性，科技股可能继续反复，需谨慎对待。

总结

港股市场在8月表现疲软，主要受科技股走弱及监管政策担忧影响。投资者应避免监管风险较高的板块，转而关注具备增长潜力的清洁能源、芯片、体育用品等行业。南向资金持续流出，市场缺乏持续反弹动力，但技术面上存在反弹信号。同时，需关注美联储缩减购债计划对全球市场的影响，以及全球疫情趋势对经济的进一步冲击。