20181130-渤海证券-电力设备行业月报_光伏景气度提升_工控板块承压_11页_837kb

光伏景气度提升，工控板块承压

核心内容

本报告为渤海证券电力设备行业月报，分析了2018年11月电力设备行业整体表现及子行业动态，重点指出光伏和风电板块的景气度提升，同时工控板块受到宏观经济放缓的影响而承压。报告还提出了相应的投资策略，并附有风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：2018年11月1日至11月29日，电力设备行业（申万）上涨5.00%，跑赢沪深300指数约5.51个百分点，涨幅在申万28个一级行业中排名第四。
• 板块表现：光伏设备（申万）指数和风电设备（申万）指数大幅跑赢沪深300指数，而工控自动化（申万）指数略有下滑。
• 估值变化：电力设备行业2018年年初估值约38倍，目前估值约23.5倍，11月份估值有所提升，其中光伏板块提升较快。
• 政策影响：国家能源局召开座谈会，讨论“十三五”光伏发电及光热发电目标调整，太阳能“十三五”装机目标可能调增，利好光伏板块。
• 投资策略：
  • 光伏板块：建议重点关注通威股份、隆基股份、阳光电源和林洋能源。
  • 风电板块：随着弃风率降低，“红三省”部分省份可能在2019年解禁，海上风电未来三年将快速发展，建议关注金风科技、天顺风能和东方电缆。
  • 工控板块：受宏观经济放缓影响，工控行业承压，建议关注平台型工控标的汇川技术和麦格米特。
  • 特高压板块：建议关注平高电气、许继电气和国电南瑞。

关键信息

1. 行业走势与估值

• 2018年11月电力设备行业整体上涨5.00%，显著优于沪深300指数（-0.51%）。
• 行业估值从年初的38倍降至目前的23.5倍，但11月估值较月初有所提升。
• 光伏设备指数估值提升最快，风电设备次之，工控自动化指数略有下滑。

2. 基建投资数据

• 1-10月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1919亿元，同比下降2.9%。
• 水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的70.0%，比上年同期下降1.0个百分点。
• 电网工程完成投资3814亿元，同比下降7.6%。

3. 新增装机情况

• 1-10月份，全国基建新增发电能力8984万千瓦，比上年同期少投产1051万千瓦。
• 水电、火电和太阳能发电分别比上年同期少投产185、623和829万千瓦。
• 核电和风电分别比上年同期多投产254和323万千瓦。

4. 个股表现

• 11月份涨幅最大的个股为迈为股份（300751），涨幅达56.55%。
• 剔除迈为股份后，涨幅前五的个股为阳光电源、隆基股份、摩恩电气、海得控制和大烨智能。
• 跌幅前五的个股为首航节能、露笑科技、吉鑫科技、欣锐科技和英可瑞。

投资建议

• 光伏板块：受政策利好推动，光伏板块表现活跃，建议持续关注。
• 风电板块：随着弃风率下降和海上风电发展提速，板块前景乐观。
• 工控板块：建议关注具备平台优势的企业，以应对宏观经济放缓带来的压力。
• 特高压板块：作为电力设备的重要组成部分，具备长期发展潜力。

风险提示

• 大盘整体大幅下跌可能对行业造成冲击。
• 新能源政策不及预期可能影响行业发展速度。

评级说明

联系信息

• 分析师：刘琦（SAC NO: S1150516030001）
• 助理分析师：刘秀峰（SAC No: S1150117080012）
• 证券分析师：刘瑞（022-23861670，liuyu@bhzq.com）
• 渤海证券研究所：
  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086，电话 (010) 68104192，传真 (010) 68104192
  • 网址：www.eww.com.cn