20201018-国金证券-电力设备与新能源行业研究_风光发展遵循经济本质_工控三季报持续改善_4页_540kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容概览

本报告为国金证券新能源与电力设备行业周报，重点分析光伏、风电及工控自动化行业的近期发展情况与投资建议。报告指出，新能源行业在政策和市场双重驱动下持续向好，尤其在“十四五”规划背景下，光伏与风电将作为核心可再生能源进行发展。

主要观点

光伏与风电的协同与竞争

• 光伏与风电在中长期发展上并非“你死我活”的关系，而是存在一定的协同与竞争。
• 光伏在2021年国内项目储备进一步扩大，板块股价虽有波动，但基本面和成长逻辑仍稳健。
• 风电行业在十四五期间提出年均新增装机50GW的目标，高于市场预期，显示出行业竞争的加剧。
• 风电具备更高的利用小时数、24小时发电能力和近海部署优势，但受限于设备成本、资源稀缺性和部署灵活性，整体发展速度不如光伏。
• 在宏观层面，风电与光伏不再需要补贴，未来将由市场自由选择，建议关注两者在不同区域的差异化布局。

工控自动化行业

• 工控自动化行业在Q4迎来需求旺季，OEM和项目型市场均表现良好。
• 三季报数据显示，工控企业业绩持续改善，尤其是变频器产品需求增长显著，伺服产品虽增速回落，但绝对值仍保持稳定。
• 工控行业景气度的持续性依赖于企业盈利改善程度，预计Q4增速将有所放缓，但项目型市场需求有望继续提速。
• 建议重点关注工控白马企业、低压电器龙头和电力物联网相关公司。

关键信息

市场数据

本周重要事件

• 财政部拟提前下达2021年可再生能源发电补贴；
• 能源局公布8GW竞价转平价项目清单；
• 《风能北京宣言》提出十四五期间年均新增装机50GW目标；
• 9月新能源车销量达13.8万辆，同比增长68%。

板块配置建议

• 光伏：需求增长逻辑扎实，龙头alpha持续加强，维持重点推荐；
• 电力设备：看好工控白马、低压电器龙头、电力物联网；
• 电动车：核心供应链企业逻辑持续加强，建议坚守。

核心推荐组合

• 新能源：隆基股份、信义光能、晶澳科技、福莱特（A/H）、中信博、信义能源、通威股份、晶科能源、阳光电源、福斯特、东方日升、晶盛机电、中环股份；
• 电力设备：汇川技术、国电南瑞、恒华科技、信捷电气、东方电缆、麦格米特、良信电器、正泰电器、鸣志电器、柏楚电子；
• 电车：宁德时代、嘉元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源、欣旺达、亿纬锂能。

风险提示

• 政策调整、执行效果低于预期；
• 产业链价格竞争激烈程度超预期；
• 结构性产能过剩可能对产品价格和企业盈利能力造成不利影响；
• 全球疫情恶化可能对行业发展带来不确定性。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5% - 5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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