20150511-光大证券-策略周报_降息乃预期之中_建议优选成长股_11页_882kb

报告摘要

国内A股市场：
- 截至2015年5月8日，上证综指周涨幅为 -5.31%，沪深300指数周涨幅为 -4.03%，中小板指周涨幅为 1.83%，创业板指周涨幅为 4.05%。
- 创业板与沪深300的市盈率之差为 65.15，较上周末值 61.75 明显上升。
- A股整体市盈率（TTM）较上月末有所下降，从 25.56 下降到 24.71；市净率（MRQ）也有所下降，从 2.91 下降到 2.82。
- 行业表现：计算机、传媒、轻工制造等板块领涨，涨幅分别为 7.96%、2.01%和 1.08%，而交运、建筑、煤炭等板块领跌，跌幅分别为 -9.97%、**-9.70%**和 -8.96%。
国际股票市场：
- 全球主要股票市场涨跌不一，美股道琼斯指数上涨 0.93%，标普500上涨 0.37%，纳斯达克指数微跌 -0.04%。
- 欧元区市场中，法国CAC40和富时100上涨 0.87%，德国DAX上涨 2.23%。
- 亚太市场整体表现不佳，恒生指数下跌 -1.98%，日经225下跌 -0.78%，台湾加权指数下跌 -1.30%。
- 新兴市场中，俄罗斯RTS指数上涨 2.93%，孟买SENSEX30上涨 0.35%，巴西IBOVESPA上涨 1.64%。

新经济领域景气度最高：互联网、4G、LED、医疗等板块表现强劲。
稳增长政策效果结构性体现：铁路设备、基建、环保等下游领域受益。
消费股表现：白酒、葡萄酒重归正增长，但整体消费景气度下行，可选消费如汽车、家电收入增速下滑。
TMT领域：
- 传媒子行业（互联网服务、营销、影视动漫、广播电视）Q1收入增速进一步提升。
- 软件行业收入增速整体下滑，但龙头公司增长强劲。
- 硬件领域整体景气度稍低，但LED、4G表现突出。
信息产业FAI增速较去年有所下滑，但仍处于绝对高位；电子设备FAI增速超过去年，制造业中处于较高水平。
传统行业整体低迷，如煤炭、钢铁、水泥、有色等，基本面疲软。
配置建议：
- 新经济相关成长产业最具配置价值。
- 稳增长逻辑缺乏可持续性。
- 消费股可作为稳健配置，但需等待新催化剂。
- 金融股逻辑类似，需谨慎。
- 低景气度传统行业与基本面关系不大。

降息点评：
- 货币政策宽松符合市场预期。
- 成长股仍是最优选择，因其确定性更高。
一季度中观景气度观察：
- 新经济领域表现最佳，稳增长政策在部分下游领域有所体现。
- 消费行业整体下行，但医疗器械服务和白酒、葡萄酒出现正增长。
- 动物疫苗、复合肥两个细分行业呈现高景气。

超配行业：石油石化、煤炭、有色金属、电力及公用事业、钢铁、基础化工、建筑、建材、轻工制造、机械、电力设备、国防军工、汽车、商贸零售、餐饮旅游、家电、纺织服装、医药、食品饮料、农林牧渔、银行、非银金融、房地产、交通运输、电子元器件、通信、计算机、传媒、综合。
重点推荐：
- 石油石化：看好价格改革及政策保护。
- 煤炭：基本面底部，政策催化下反弹力度较大。
- 有色金属：估值重估带来的短期上涨。
- 电力及公用事业：业绩确定，估值低。
- 钢铁：低估值，行业基本面拐点出现。
- 基础化工：关注细分行业龙头。
- 建筑：看好水利、国外工程。
- 建材：业绩稳定，低估值，关注龙头。
- 轻工制造：看好转型公司。
- 机械：关注机床、工程机械、国企改革。
- 电力设备：关注光伏、风电等新能源企业。
- 国防军工：中期关注整合重组，短期涨幅较大。
- 汽车：业绩增长确定，关注重卡。
- 医药：持续看好医疗服务、器械、民营医院，但目前估值偏高。
- 食品饮料：看好白酒龙头公司。
- 房地产：地方政策逐步放松，系统性风险降低。
- 交通运输：油价下跌、业务增长、低估值、低价位。
- 电子元器件、通信、计算机、传媒：关注其长期增长潜力。