20241209-大越期货-贵金属早报_21页_882kb

贵金属早报总结

从美国11月非农就业数据超预期但失业率小幅上升的情况来看，市场对美联储降息的预期有所升温。虽然美国三大股指和欧洲主要股指涨跌不一，但债市整体表现偏弱，10年期美债收益率下跌21个基点至4.164%。美元指数小幅上涨0.02%，而离岸人民币则低至7.2839。COMEX黄金期货上涨0.25%，COMEX白银期货下跌0.16%。

黄金方面，当前基差为-214，现货贴水期货，中性；期货仓单增加213千克，偏空。技术面20日均线向上，K线位于上方，偏多。主力净持多头，但多头持*加，偏多。整体来看，金银比价持续扩大，沪金溢价达到-19元/克左右，表明国内需求受到了一定影响，同时地缘政治紧张局势升温，避险需求上升，利好金价。

白银方面，基差-34，现货贴水期货，偏空；仓单日环比大增12088千克，偏多。主力净持多头，多头每日提示

1. 美国11月非农就业数据超预期，但不足以让美联储暂停降息，降息预期继续升温。
2. 中东局势紧张，地缘政治不确定性增加，黄金和白银震荡。
3. 今日重点关注中国11月CPI、PPI数据，以及美国10月批发销售数据。
4. 特朗普政策方向尚未明确，增加了政策不确定性，影响市场*沪金做多机会增多；本月，主力净持仓多头增加，净多头头寸进一步扩大，对未来金价有一定支撑。

总体来看，尽管存在降息幅度减小、美元资产表现强劲等利空因素，但地缘政治风险的持续发酵和通胀担忧的抬头对贵金属价格形成支撑。今日需关注中国通胀数据及美国零售数据的发布，预计将对金价产生一定影响。

【重要提示】本报告仅供内部参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

数据图表关键信息

• 金价与银价数据显示，近一月二者价差变化不大，但金银现货比近期有所上升。
• ETF持仓方面，黄金ETF持仓趋于疲软，但白银ETF持有量较稳定。
• COMEX和沪市仓单量显示，现货市场流动性尚可，但长期趋势需结合政策动向判断。

总结

• 黄金：11月非农数据偏强，但不足以改变降息预期的升温；中东局势紧张，避险情绪升温；国内沪金溢价扩大，指向国内需求支撑增强，但美元资产的强势和市场的风险偏好减弱构成一定压力。主力多头持仓增加，预计金价承压运行，但地缘风险将给金价提供上涨动力。
• 白银：与黄金走势呈强关联，交易情绪稳定，但成交量相对较弱。11月非农数据超越前值，支撑了降息预期升温，金价震荡。中国近期增持黄金，进一步给予银价支撑，但特朗普政策方向、地缘风险解除和美联储降息节奏的变动可能带来下行压力。前期涨势积聚了回调风险，但若地缘冲突反复，行情仍有望回升。

免责声明
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