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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年12月3日，重点分析了中美贸易战进展、国内市场表现、海外市场动态以及相关财经要闻。报告指出，中美在G20会议上达成共识，暂停加征关税并展开进一步谈判，短期内对A股形成利好，市场有望修复。同时，报告回顾了11月制造业PMI数据，分析了非制造业及综合PMI产出指数的运行情况，并展望了2019年跨境电商零售进口政策的调整。

主要观点

• 中美贸易战缓和：G20会议上中美双方同意暂停加征关税，为A股市场短期修复提供支撑，预计本周市场大概率走高。
• A股短期乐观，中长期仍需关注内因：虽然贸易战利好短期提振市场，但A股中长期走势仍主要受国内经济基本面影响，处于磨底阶段。
• 国内市场表现：11月30日A股市场出现V型反转，各主要指数均收涨，中小创表现突出，食品饮料、白酒、电子、化工板块涨幅较大。
• 制造业PMI下滑：11月官方制造业PMI为50.0%，创2016年7月以来新低，显示制造业增长放缓。
• 非制造业扩张放缓：非制造业商务活动指数为53.4%，虽仍位于扩张区间，但增速有所放缓。
• 跨境电商政策调整：自2019年1月1日起，单次交易限值提高至5000元，年度交易限值提高至26000元，有利于跨境电商行业发展。

关键信息

国内市场数据

海外市场表现

• 美股：周五道指收涨约200点，标普500和纳指创七年最大单周涨幅，微软市值超越苹果。
• 欧洲市场：泛欧斯托克600指数微跌，德国DAX指数和英国FTSE指数均下跌。
• 亚太市场：日经225指数上涨，韩国综合指数微跌，澳大利亚ASX200指数下跌，新西兰NZX50指数微涨。

大宗商品与外汇市场

外汇市场

其他财经要闻

• 王毅：中美就经贸问题达成共识，双方同意暂停加征关税，继续磋商，以期取消所有加征关税。
• 制造业PMI：11月制造业PMI为50.0%，处于临界点，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存和从业人员指数低于临界点。
• 非制造业PMI：非制造业商务活动指数为53.4%，服务业扩张加快，建筑业生产增速放缓。
• 综合PMI：综合PMI产出指数为52.8%，显示我国企业生产经营活动保持扩张，但活跃度减弱。

跨境电商政策调整

• 自2019年1月1日起，单次交易限值由2000元提高至5000元，年度交易限值由20000元提高至26000元。
• 跨境电商零售进口商品不得再次销售，保税进口商品将不再支持“网购保税+线下自提”模式。

投资建议

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

• 行业评级：

  • 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
  • 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上

分析师信息

• 分析师：袁晨
• 执业证书号：S1490516090003

免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师袁晨具备证券投资咨询执业资格。本报告内容仅为参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并结合自身情况做出决策。本公司不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。