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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券的【卓越推】行业周研究报告，聚焦通信行业，重点分析了中国广电获得5G牌照及中美贸易战缓和对行业的影响。报告还提及本期【卓越推】暂不推荐股票，同时提供了分析师和研究助理的联系方式，以及机构销售联系人信息。

主要观点

1. 中国广电5G牌照进展

• 工信部已同意广电网参与5G建设，中国广电正在申请移动通信资质和5G牌照。
• 中国有线电视用户数量从2016年Q3的25458万户下降至2018年Q3的22709万户，降幅为10.8%。
• 有线宽带用户增速放缓，三大运营商2017年总收入达1.26万亿元，而广电行业来自有线电视和宽带的网络收入仅约970亿元，占总收入的7.6%。
• 与欧美发达国家相比，中国广电与电信行业的收入差距较大。
• 随着中国广电获得5G牌照，广电行业与电信行业之间的差距将有望缩小，全国有线电视网络整合和互联互通平台建设将加速推进。

2. 中美贸易战影响分析

• 美国宣布明年1月1日起不对2000亿美元中国出口产品加征更多关税，双方将朝着取消所有加征关税方向磋商。
• 虽然存在变数，但当前征税名单中通信行业产品影响较小。
• 光模块、专网通信设备、Sip电话机、物联网模块和智能表计均不在征税范围内。
• 光纤光缆产商和主设备商对美出口较少，因此影响有限。
• 中国高科技制造业已形成完整产业链，短期内难以被替代，建议关注此前因贸易战被错杀的公司，如中际旭创和亿联网络。

关键信息

• 推荐逻辑：【卓越推】为行业周产品，每期推荐1-2只股票，若荐股不变则进行跟踪点评，若变化则说明理由。
• 推荐周期：未来3个月内，推荐股票预期显著跑赢市场，建议重点配置。
• 风险提示：
  • 技术发展及落地不及预期；
  • 行业增速不及预期。

分析师与研究助理信息

本期【卓越推】情况

• 本期推荐：暂不推荐股票。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，IT从业经验8年，2007年加入信达证券，从事计算机、电子元器件行业研究。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，曾从事手机研发与实验室管理，IT从业经验8年，2015年加入信达证券，从事通信行业研究。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券，从事计算机行业研究。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

机构销售联系人

评级说明

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风险提示

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